สหรัฐอเมริกา: อัตราผลตอบแทนเสี่ยงพุ่งขึ้นอีกครั้ง – Rabobank

Philip Marey นักกลยุทธ์อาวุโสด้านสหรัฐของ Rabobank กล่าวถึงพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (US Treasuries) โดยระบุว่าการเคลื่อนไหวที่สร้างความประหลาดใจของกระทรวงการคลังในการเพิ่มการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวนั้น ได้เพียงชะงักการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนไว้ชั่วคราวเท่านั้น Marey เน้นย้ำว่าปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจมหภาคยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ไม่ว่าจะเป็นเงินเฟ้อที่อยู่ในระดับสูง การขาดดุลงบประมาณที่ขยายตัว และความต้องการการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI พร้อมให้เหตุผลว่าการออกพันธบัตรที่คาดการณ์ได้ยากและขีดความสามารถในการซื้อคืนที่มีจำกัด อาจผลักดันให้อัตราผลตอบแทนปรับสูงขึ้นในท้ายที่สุด และบีบให้เฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) ต้องเข้ามาแทรกแซง

การซื้อคืนพันธบัตรของกระทรวงการคลังและพลวัตของอัตราผลตอบแทน

"การประกาศครั้งพิเศษของกระทรวงการคลังในการเพิ่มการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวอย่างไม่คาดคิด ได้เพียงหยุดการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนไว้ชั่วคราวเท่านั้น"

"คำถามที่แท้จริงคือ: อัตราผลตอบแทนจะถูกหยุดไม่ให้ปรับขึ้นได้หรือไม่ ในเมื่อปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจมหภาค — เงินเฟ้อที่อยู่ในระดับสูง การขาดดุลงบประมาณที่เพิ่มขึ้น และความต้องการการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI — ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงเลย"

"แม้ว่าแท้จริงแล้วสภาคองเกรสและทำเนียบขาวจะมีอำนาจในการจัดการกับปัจจัยขับเคลื่อนพื้นฐานบางส่วนเหล่านี้ แต่กระทรวงการคลังกลับหันไปใช้การแทรกแซงตลาดแทน"

"สิ่งนี้ก่อให้เกิดความซับซ้อนชุดใหม่ทั้งหมดขึ้นมา โดยการทำให้การออกตราสารหนี้มีความคาดการณ์ได้ยากขึ้น มันยิ่งกระตุ้นความผันผวนของตลาด น่าขันที่สิ่งนี้อาจบีบให้นักลงทุนเรียกร้องส่วนชดเชยความเสี่ยงที่สูงขึ้นไปอีกสำหรับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ"

"ปัญหาสุดท้ายของการแทรกแซงของกระทรวงการคลังคือ มันมีต้นทุน สำหรับตอนนี้ กระทรวงการคลังกำลังจัดหาเงินทุนด้วยการเปลี่ยนจากหนี้ระยะยาวไปเป็นหนี้ระยะสั้น แต่ด้วยหนี้รัฐบาลกลางรวมที่ถูกจำกัดโดยเพดานหนี้ ในที่สุดกระทรวงการคลังก็จะหมดกระสุน"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการแล้ว ดูข้อมูลเพิ่มเติม)