ดอลลาร์สหรัฐ: ผลกระทบจากการซื้อคืนยังคงอยู่ในระดับจำกัด – BNY

Geoff Yu จาก BNY ระบุว่า การเปิดรับความเสี่ยงข้ามพรมแดนของสหรัฐได้ทรงตัวแล้ว โดยการป้องกันความเสี่ยง FX ของดอลลาร์แทบไม่เปลี่ยนแปลงในวงกว้าง และการถือครองหุ้นสหรัฐฟื้นตัวขึ้นตามการปรับดีขึ้นของบรรยากาศการรับความเสี่ยง เขาให้เหตุผลว่า การตัดสินใจของเฟดในเดือนกรกฎาคมมีความสำคัญต่อตลาด FX มากกว่าการทำ buyback ของกระทรวงการคลัง และดอลลาร์ได้ทำหน้าที่เป็นวาล์วระบายแรงกดดัน ขณะที่การกระจายการลงทุนออกจากสินทรัพย์สหรัฐยังคงเกิดขึ้นอย่างเลือกสรร

สถานะการลงทุนในตลาด FX ทรงตัวหลังการประชุมเฟด

"การเปิดรับความเสี่ยงของสหรัฐได้ทรงตัวแล้ว จากข้อมูลอัปเดตรายสัปดาห์ล่าสุดเกี่ยวกับสถานะสินทรัพย์สุทธิของสหรัฐข้ามพรมแดนของเรา นักลงทุนที่มีภูมิลำเนาอยู่นอกสหรัฐไม่ได้เร่งลดการเปิดรับความเสี่ยงเพิ่มเติม ข้อมูลของเราแสดงให้เห็นว่า การป้องกันความเสี่ยง FX โดยตรง ซึ่งวัดจากการถือครองดอลลาร์ข้ามพรมแดน ยังคงแทบไม่เปลี่ยนแปลงตลอดช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา ขณะที่การถือครองหุ้นมีการปรับดีขึ้นบ้างเมื่อบรรยากาศการรับความเสี่ยงทรงตัว"

"เฟดในเดือนกรกฎาคมมีความสำคัญต่อตลาด FX มากกว่า การลดลงของการเปิดรับความเสี่ยงต่อสหรัฐส่วนใหญ่มีสาเหตุมาจากการเพิ่มขึ้นของการป้องกันความเสี่ยงดอลลาร์ เมื่อมองย้อนกลับไป แม้ว่าตลาดจะตอบสนองต่อการตัดสินใจทำ buyback ของกระทรวงการคลังในลักษณะคล้ายกับผลลัพธ์เชิงนโยบายใด ๆ ที่ทำให้อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของสหรัฐลดลง แต่เฟดยังคงเป็นตัวยึดเหนี่ยวช่วงต้นของเส้นอัตราผลตอบแทน และนี่คือจุดที่ความอ่อนไหวของตลาด FX มีความสำคัญมากกว่า"

"ผลกระทบของ buyback ต่อตลาดพิสูจน์ให้เห็นว่ามีจำกัด เราขอย้ำว่าสิ่งนี้มีความสำคัญต่อบรรยากาศตลาดทั้งสองด้าน ดังที่เราได้เน้นย้ำเมื่อวานนี้ การปรับขึ้นและการย่อตัวของอัตราผลตอบแทนบ่งชี้ว่า มาตรการดังกล่าวมีผลกระทบโดยตรงต่อตลาดอย่างจำกัด นอกเหนือจากผลกระทบในช่วงแรกจากการประกาศ"

"หากข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐและผลประกอบการของบริษัทออกมาดี ก็จะไม่มีแรงดึงดูดมากพอให้เกิดการโยกย้ายการลงทุนครั้งใหญ่แบบครอบคลุม โดยเฉพาะเมื่อพิจารณาว่าทางเลือกยังมีจำกัด ดอลลาร์ได้ทำหน้าที่เป็นวาล์วระบายแรงกดดันไปแล้ว แต่การกระจายการลงทุนยังคงเกิดขึ้นอย่างเลือกสรร ตราบใดที่ภาพรวมเศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐยังไม่เปลี่ยนแปลง"

"จับตากระแสเงินสดดอลลาร์ การป้องกันความเสี่ยง FX การคาดการณ์เงินเฟ้อ และข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐ การอ่อนแอลงอย่างต่อเนื่องของสัญญาณเหล่านี้จะยืนยันการเปลี่ยนผ่านจากการกระจายการลงทุนเชิงยุทธวิธีไปสู่การลดการเปิดรับความเสี่ยงต่อสหรัฐในเชิงโครงสร้าง"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)