1.3990：为什么加元正滑向可能决定下一步走势的阻力区

USD/CAD自近期接近1.3730的低点反弹，市场正在消化加拿大央行（BoC）维持政策立场稳定的决定，同时美国（US）与加拿大之间的贸易摩擦再度升温。尽管加拿大7月整体通胀升至3.0%，但核心CPI仍稳固锚定在1.9%，这使得加拿大央行行长Tiff Macklem得以将基准政策利率维持在2.25%不变。然而，与美国之间新出现的关税紧张局势以及利差变化，正在加拿大元面临强劲上方技术阻力与下行经济风险之间形成拉锯。

1.3990/1.4030的技术阻力考验USD/CAD反弹

根据Societe Generale策略师的说法，USD/CAD自1.3730枢轴位反弹后，正面临位于1.3990/1.4030阻力区间的重大技术障碍。若无法突破这一区域，将使该货币对更广泛的下行趋势保持完好，而失守1.3840支撑则可能威胁进一步下跌。不过，鉴于加拿大核心通胀接近目标水平，且货币市场已计入未来收紧预期，收益率利差需要从133个基点收窄，才能为加元持续走强提供依据。

“7月低点以及位于1.3990/1.4030的50日均线，短期内可能构成关键阻力区域。如果反弹在这一障碍下方停滞，当前这轮跌势可能会延续。近期位于1.3840附近的枢轴低点是首个支撑位……问题在于，上周与美国关税敌对行动重启后，市场信心是否会受到挑战。”

北美贸易摩擦增加上行至1.4000的风险

从更广泛的宏观经济角度来看，ING的Francesco Pesole强调，尽管第二季度国内生产总值（GDP）增长强劲（折合年率3.3%）且就业数据稳健，足以支持将政策利率维持在2.25%，但贸易不确定性仍然是拖累加元的重要因素。尽管货币政策并非旨在解决贸易争端，但不断升级的关税措施可能会严重打压企业招聘和资本支出，从而强化USD/CAD看涨并指向1.4000水平的观点。

“就业市场几项强劲数据以及第二季度可观的3.3%年化增长，被近期美加贸易和外交争端的最新升级所掩盖……我们认为，行长Tiff Macklem将强调，货币政策并不是纠正贸易政策的工具，并在必要时为进一步收紧保留空间……结合我们对美元的看涨判断，我们认为本月USD/CAD上行风险将延伸至1.4000。”

银行预计USD/CAD上行空间在1.4000附近受限，除非贸易混乱进一步加剧

基于这两家机构的综合评估，USD/CAD正面临一个关键的技术面和基本面拐点。Societe Generale认为，除非现货价格果断突破1.3990/1.4030这一技术上限，否则该货币对有恢复更广泛下行趋势并跌向1.3840的风险。与此同时，ING预计，持续的美加贸易摩擦以及美元整体走强将继续支撑美元，令短期内指向1.4000的上行风险保持活跃。

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