预计ADP就业报告将确认9月份劳动力市场依然紧张

• 美国ADP就业人数变动报告预计将显示，9月净就业人数增加7.2万人。
• 如果市场普遍预期得到验证，这将支持“美国经济例外论”的观点。
• 由于同期还将公布PCE物价指数，美元的反应可能取决于该数据的结果。

Automatic Data Processing（ADP）研究院将于周三公布9月私营部门就业创造月度报告。ADP就业人数变动报告预计将显示，本月美国私营部门净就业人数增加7.2万人，几乎是8月新增3.8万个就业岗位的两倍。

由于ADP数据通常会在几天后由美国劳工统计局公布的关键非农就业报告（NFP）前为市场定调，因此市场会密切关注该数据。不过这一次，ADP报告还需与同样关键的美国个人消费支出（PCE）物价指数数据共享市场焦点。PCE是美联储（Fed）衡量通胀趋势的首选指标，将在15分钟后公布，并且可能最终抢走全部风头。

 预计ADP就业报告将反映劳动力市场的韧性

市场对美国就业趋势持乐观看法，尤其是在8月非农就业报告表现亮眼之后。该报告显示，就业岗位净增16.2万个，失业率稳定在4.1%，为一年多来的最低水平。

除此之外，近期数据也有助于维持乐观情绪，正如OCBC分析师所指出的：“近期申领失业救济人数数据持续下降，表明劳动力市场状况依然稳健。” 每周ADP数据同样表现积极，最新报告显示，截至本月第一周，美国私营雇主平均每周新增2万个就业岗位。

在此背景下，投资者预计9月劳动力数据将确认就业市场依然紧俏，再加上高能源价格带来的强劲通胀压力，将为美联储最迟在10月或12月进一步收紧货币政策铺平道路。根据CME Group的FedWatch Tool公布的数据，期货市场目前计入10月加息25个基点的概率为70%，并预计美国央行在年底前加息50个基点的概率为60%。

不过值得注意的是，市场将结合几乎同时公布的PCE物价指数报告来对照ADP结果，以更全面地判断美联储货币政策前景。市场普遍预计，在中东局势不确定性背景下，高油价将推动PCE通胀面临上行压力，并显示消费者价格仍明显高于美联储目标。从这个意义上说，本周就业数据被视为支撑央行鹰派立场的辅助因素。

美联储官员一再重申，通胀压力仍然过高，央行可能不得不再次加息。美联储理事Lisa Cook周一更进一步表示，“未来任何利率调整的次数和幅度都将取决于通胀和劳动力市场数据”，从而提升了市场对本周数据发布的关注度。

ADP报告何时公布？将如何影响美元？

美国ADP就业人数变动报告将于周三12:15 GMT公布，预计将显示9月私营部门新增7.2万个就业岗位。如果最终数据符合预期，且随后公布的PCE物价指数数据表现火热，将提振市场对美联储10月再次加息的预期，并为美元（USD）提供额外支撑。

Societe Generale的外汇专家预计，“更高的通胀和具有韧性的实体经济数据，可能推动美元指数升向接近2026年高点（仅差0.7%），或将EUR/USD打压至新的低点（仅差0.5%）”，这凸显出即使投资者正在消化即将公布的经济数据，美元仍有望再度走强。

美元指数（DXY）的技术面显示出稳固的看涨趋势，在不到三周内上涨近2.5%后，推动价格在撰写本文时升至接近101.50的两个月高点。基本面提供支撑，但相对强弱指数（RSI）在日内图上正接近超买水平，表明这一趋势可能已有些过度延伸，并警示潜在的看跌修正风险。

FXStreet.com分析师Guillermo Alcalá表示，多头可能在2026年高点101.64和101.80遭遇阻力，这两个水平分别对应7月和6月高点。如果这些水平被突破，下一个目标将是接近102.00的2025年5月高点。另一方面，空头尝试下行时，可能首先测试当前位于101.25的上升趋势线支撑，随后是9月25日低点附近的100.90。Alcalá表示：“若要进一步下跌，可能需要美国宏观经济数据出现明显令人失望的表现。”