英国央行：11月加息风险上升——Rabobank

Rabobank的Stefan Koopman指出，英国央行以6比3的投票结果将银行利率维持在3.75%不变，但认为更高的能源价格和中东冲突正推升通胀风险。RaboResearch目前预计，英国央行将在11月会议上加息25个基点至4.00%，随后将长时间按兵不动，并最终在2027年至2028年降息。

英国央行料将先加息后逆转

“英国央行如预期以6比3的投票结果将银行利率维持在3.75%不变。然而，货币政策委员会（MPC）的沟通强化了这样一种观点：风险平衡正进一步偏向更高的通胀。如果能源价格维持在当前水平，第二轮效应将成为更紧迫的政策关切。”

“从字里行间来看，MPC传递的信息是，它*仍然*更倾向于尽可能长时间维持利率不变，就像今年春季和夏季所做的那样。然而，除非伊朗局势降温——而他们目前并不这样预期——否则他们最终将不得不得出结论：有必要加息。届时，我们认为其确实会选择一次‘象征性加息’，以表明其仍对第二轮效应的风险保持警惕。”

“鉴于我们对能源价格预测的调整，以及在四大主要央行（Fed、ECB、BoJ和英国央行）中，英国央行是唯一一家尚未因最新一轮能源冲击而收紧政策的央行，11月会议如今已成为一场高度关键的会议。因此，我们将11月加息25个基点纳入预测，使银行利率升至4.00%。这也假设秋季预算将被市场平稳消化。”

“话虽如此，正如我们在前瞻和此前沟通中所指出的，我们并不认为英国国内经济状况足以支撑大幅收紧政策。我们也不预期市场当前定价所反映的持续加息周期会出现。”

“在我们看来，3.75%的银行利率已经具有限制性，约比中性利率高出50个基点。因此，任何进一步加息都很可能只是暂时性的，这也提高了MPC最终需要在2027年和2028年通过进一步降息来逆转这一举措的可能性。”

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