在衍生品叙事变化之际，比特币仍对宏观信号高度敏感
- 随着Waller的言论引发上涨、但随后强于预期的非农就业数据又逆转涨势，比特币对美国利率预期的敏感性进一步增强。
- Binance的TradFi永续合约成交量峰值达到168亿美元，而BTCUSDT为163亿美元，这表明当加密市场走弱时，资金可能轮动至TradFi产品。
- Hyperliquid目前以34,500 BTC的比特币永续合约未平仓量位居第三，仅次于Binance和Bybit。
今年以来，比特币（BTC）对美国经济数据的敏感性愈发明显。随着本周多项重要数据即将公布，BTC交易者和TradFi市场的同行一样，十分清楚这些数据的重要性。
与股票市场类似，加密交易者目前也将焦点完全放在美国中央银行的利率政策上。
宏观因素施压价格，比特币进入盘整
根据K33周二发布的一份报告，上周这一头部加密资产的价格走势显示出“对宏观新闻敏感性明显上升的清晰迹象”，尤其是对美国利率预期变化的反应。报告指出，周四市场出现上涨，此前美联储（Fed）理事Christopher Waller表示，如果后续数据确认通胀正在降温，他将倾向于支持维持利率不变。
在其讲话后，市场对美联储加息的概率定价从63%调整至50%，比特币和股票也双双走高。随后，由于非农就业数据高于预期，BTC回吐涨幅，进一步强化了市场对劳动力市场仍具韧性的预期。
K33写道：“这一周凸显出，BTC目前对美国经济数据的反应非常敏感”，并补充称，美国利率预期如今已成为“关键的价格方向驱动因素”。
该报告指出，本周四和周五将分别公布的美国生产者价格指数（PPI）和消费者价格指数（CPI），在9月16日联邦公开市场委员会（FOMC）会议召开前，可能成为引发波动的催化剂。
K33还指出，9月15日参议院就CLARITY Act进行的终止辩论投票，也是另一个可能推动市场波动的事件。如果该投票未获通过，那么这项立法在2026年生效将“极不可能”。
加密衍生品市场出现结构性变化
报告还指出，非加密永续合约产品正在增长。
K33表示，与大宗商品、股票指数和股票挂钩的永续合约，已成为加密交易所的一项重要业务。7月16日，Binance的TradFi永续合约30日平均成交量超过了其BTCUSDT永续合约的成交量。
尽管自8月16日以来，TradFi永续合约成交量有所下降，而比特币永续合约成交量有所上升，但按30日平均计算，TradFi交易活动仍然更高。其年内峰值达到168亿美元，而BTC永续合约为163亿美元。
K33表示，TradFi成交量见顶的时点恰逢比特币成交量触及低点，“这可能表明，当加密市场活动减弱时，Binance交易者会轮动至TradFi产品，待加密市场复苏后再回流。”
这种交易行为可能使加密交易所在加密市场活动疲弱时期更具韧性。目前，比特币永续合约未平仓量（OI）为320,000 BTC。Hyperliquid占34,500 BTC，超过离岸比特币季度期货总未平仓量的两倍。
这使Hyperliquid按比特币永续合约未平仓量计算成为第三大交易平台。Binance仍占据主导地位，占总未平仓量的43.5%，其次是Bybit，占19.4%。K33将Hyperliquid的地位描述为“去中心化竞争者的一项显著成就”。
在8月底比特币反弹之后，整体市场活动已放缓。现货成交量已回落至接近夏季前低点，衍生品收益率也有所压缩，使市场处于“明显的停滞期”。
截至发稿时，BTC报78,500美元，过去24小时下跌1%。
