道琼斯工业平均指数在无人出价的情况下上涨
- DJIA周三交投于53,600点附近，上涨0.44%，此前美国财政部将长期国债回购操作规模上限提高一倍。
- 30年期美债收益率较高于5.33%的19年高点回落9个基点。
- 更大规模的操作要到9月9日才开始，并于11月4日结束。
道琼斯工业平均指数周三交投于53,600点附近，上涨逾230点，涨幅0.44%，而这轮上涨与企业盈利、经济增长或美联储都无关。美国财政部当天早些时候宣布，将至少把其针对长期附息国债的流动性支持回购操作单次最高规模翻倍，从每次20亿美元提高至至少40亿美元。长期收益率大幅下跌，股票也随之走高。
尚未出现的买盘
与该声明一同发布的时间表，并没有发挥盘面所赋予它的作用。这些更大规模的操作要到9月9日才开始，仅持续至11月4日，并将在同日的季度再融资会议上重新评估。眼下一张额外的债券都还没有被买入。
30年期国债收益率周二一度升破5.33%，创下2007年6月以来最高水平，随后回落逾9个基点至5.19%附近；10年期国债收益率也下跌逾6个基点至4.65%附近。仅仅是单次最高操作规模增加20亿美元，就在首次更大规模操作启动前三周，推动长端市场出现如此大幅波动。这反映的不是需求回归，而是自6月底以来买方持续罢买的板块中，买盘已变得何等稀薄。
重新安排，而非偿还债务
美国财政部宣布的并不是削减债务。回购长期附息债券，同时在收益率曲线前端通过再融资补上差额，本质上是重新安排债务到期结构，而不是缩减债务规模；发行人最终是在缩短自身借款的平均期限。之所以这样做，是因为长端融资成本过高。
财政账目让这一动机一目了然。7月美国联邦财政赤字达到4,323亿美元，为2021年3月以来最大单月赤字；本财年累计赤字接近1.8万亿美元，而利息支出已超过1.1万亿美元。6月外国持有的美国国债规模下降，英国、中国和日本均有所减持。处于这种借款地位的发行人，不会只是出于善意就把一项工具的规模翻倍。
无人投票通过的宽松
联邦公开市场委员会（FOMC）将于GMT时间18:00公布7月会议纪要，而值得关注的正是其中的分歧。三位地区联储主席投票支持加息25个基点、反对按兵不动，这是自2016年9月以来首次出现同一方向上的三方异议，而迄今公布的信息并未解释他们与另外九位支持维持利率不变者之间的分歧所在。
把这一点与财政当局午间的举措对照来看：委员会中的鹰派希望在7月消费者价格同比上涨3.4%的背景下进一步上调政策利率，而借款方却刚刚在相反方向上压低了长端收益率。由发行人提供的久期支持，是从另一扇门进入市场的宽松，而委员会中没有任何成员为此投票。
指数点位究竟从何而来
本交易日涨幅最大的个股本身并未给指数带来任何贡献。Moderna (MRNA) 在与 Merck (MRK) 联合开发的皮肤癌疫苗通过后期临床试验后，股价翻倍有余，涨幅超过120%，有望创下历史最佳单日表现。Moderna并不在道指30只成分股之列。Merck则是成分股，其约10%的涨幅才是道指真正获得支撑的来源。
其余涨幅则来自对利率敏感的成分股，Home Depot (HD) 和 McDonald's (MCD) 各自上涨约1%，而在这种按股价直接换算为指数点位的结构中，这种上涨会直接推高指数。另一方面，Broadcom (AVGO) 和 Advanced Micro Devices (AMD) 因人工智能板块季度业绩令人失望而各自下跌约4%，却对道指毫无拖累，因为两者都不是成分股。各大指数之间的表现差异，再次归结为“谁在指数里”，而不是经济本身在发生什么。
本周余下时间关注点
周四GMT时间12:30将公布美国初请失业金人数，预期为21万，前值为20.9万；同时公布的还有费城联储制造业调查，预期将从41.4降至25，这将意味着单月内出现显著回落。一位地区联储主席将于GMT时间15:10发表讲话。周五GMT时间13:45将公布8月标普全球采购经理人指数（PMI）初值，制造业预期为53.8，前值53.9；服务业预期为54，前值54.6；综合PMI前值为54.5。
关键水平
阻力位：53,700点上方目前限制了本交易日的涨势，而其上的53,800区域自月中以来一直压制每一次上攻。再往上看，54,100是8月初形成的平台，历史高点则略低于54,750。
支撑位：53,250区域守住了本交易日低点，其下方紧邻53,200区域，再往下是53,000整数关口。位于52,500附近的50日指数移动平均线（EMA）是首个结构性支撑，且仍在上行；200日均线则远在49,700附近。
倾向：在53,800区域构成压制的情况下，偏空。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）报72.60，已升入高位区间，但指数并未创出新高，而靠一则公告而非真实买盘推动的反弹，是最脆弱的一类上涨。下行目标看向53,200区域，其后是53,000整数关口。若日线收于53,900上方，则该判断失效。
道琼斯日线图
道琼斯常见问题
道琼斯工业平均指数是全球历史最悠久的股票市场指数之一，由美国交易最活跃的30只股票组成。该指数采用价格加权，而非市值加权。其计算方式是将成分股价格相加后，再除以一个系数，目前该系数为0.152。该指数由 Charles Dow 创立，他同时也是《华尔街日报》的创始人。近年来，该指数因仅追踪30家大型企业、代表性不够广泛而受到批评，相较之下，像标普500这样的更广泛指数覆盖面更大。
推动道琼斯工业平均指数（DJIA）的因素有很多，其中最主要的是成分股公司在季度财报中体现出的整体业绩表现。美国及全球宏观经济数据也会通过影响投资者情绪而对其产生作用。由美联储（Fed）设定的利率水平同样会影响DJIA，因为它关系到信贷成本，而许多企业对信贷高度依赖。因此，通胀以及其他会影响美联储决策的指标，也都可能成为重要驱动因素。
道氏理论是由 Charles Dow 提出的一种识别股市主要趋势的方法。其关键步骤之一，是比较道琼斯工业平均指数（DJIA）与道琼斯运输平均指数（DJTA）的走势方向，只有当两者朝同一方向运行时，才确认趋势成立。成交量是辅助确认标准之一。该理论运用波峰与波谷分析，并提出趋势分为三个阶段：吸筹阶段，即“聪明钱”开始买入或卖出；公众参与阶段，即更广泛的投资者开始入场；派发阶段，即“聪明钱”退出市场。
交易DJIA有多种方式。其中一种是使用ETF，这使投资者可以将DJIA作为单一证券进行交易，而无需买入全部30只成分股。一个典型例子是 SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA)。DJIA期货合约使交易者能够对指数未来价值进行投机，而期权则赋予投资者在未来以预定价格买入或卖出该指数的权利，但并非义务。共同基金则让投资者能够买入由DJIA成分股构成的多元化投资组合份额，从而获得对整体指数的敞口。
