英国失业率大幅下降，欧元兑英镑走低

• 英国就业数据强劲提振英镑，欧元兑英镑跌至0.8407附近。
• 截至8月的三个月，英国ILO失业率降至4.7%。
• 法国财政担忧蔓延至欧元区其他国家。

英国公布截至8月的三个月劳动力市场数据后，欧元（EUR）兑英镑（GBP）下跌0.2%，至0.8407附近。数据显示，招聘情况显著改善，失业率下降。

数据显示，雇主新增雇员10.2万人，高于截至7月的三个月新增的6.7万人。ILO失业率降至4.7%，此前市场预期为持平于4.9%。这是逾一年来的最低失业率。

衡量工资增长的关键指标，不含奖金的平均工资同比增长3.7%，高于预期及前值3.6%。含奖金的工资同比增速降至3.7%，低于预期的3.8%和前值3.9%。

英国将于周三公布9月消费者价格指数（CPI）数据，金融市场正为英镑可能出现更大波动做好准备。

德意志银行预计英国通胀将进一步上升，并持续高企至2027年

德意志银行经济学家预计，英国通胀短期内将再度加速，9月将达到“全年最高水平”，“整体CPI同比涨幅将升至3.49%，核心CPI同比涨幅将升至2.74%”。他们还预计：“在更强的基数效应推动下，服务业CPI涨幅也将扩大，同比增速将加快至3.71%。”

对于本次数据之后的走势，德意志银行警告称，“价格压力”可能“进一步加大”，并指出“能源价格仍在上涨”，且“收成减少的影响已开始体现在食品成本价格数据中”。在此背景下，该行表示：“我们更新后的预测显示，CPI涨幅将进一步上升，2027年平均涨幅将从今年的3.2%升至3.7%（此前预测为3.5%）。”同时，“我们预计整体零售价格指数（RPI）的同比涨幅将从3.7%升至5.2%（此前预测为4.8%）”。

这些经济学家承认，“除核心商品CPI和食品&非酒精饮料CPI这两个类别外，我们的预测总体高于英国央行的预测”，并表示将“在下文详细比较我们的预测与英国央行预测的差异”。在总结通胀走势时，德意志银行表示：“我们认为，整体CPI涨幅仍将继续上升，并于明年2月达到4.3%的同比峰值。目前，我们预计2026年全年整体CPI平均同比涨幅为3.2%，明年将升至3.8%（此前预测为3.5%）。”

与此同时，俄乌紧张局势及对法国财政状况的担忧加剧，令欧元持续承压。

法国动荡加剧债市风险传导，欧元承压

德意志银行分析师指出，法国最新一轮政治动荡已波及欧洲市场，并表示“市场对法国债务的担忧也蔓延至其他国家和资产类别”。他们指出，“意大利10年期国债相对德国国债的利差当日也扩大了4.7个基点，至111个基点；西班牙国债利差则扩大了1.2个基点，至62个基点”。股市同样受到冲击，“STOXX银行指数（下跌2.07%）”跌至四个月低点，“法国银行股的跌幅更大，包括法国兴业银行（下跌3.41%）、法国农业信贷银行（下跌2.64%）和法国巴黎银行（下跌2.48%）”。在外汇市场，德意志银行补充称，“这一切令欧元再度承压，欧元兑美元下跌0.23%，收于1.1213美元”。

荷兰合作银行旗下RaboResearch团队将固定收益市场的反应描述为：“法国（以及比利时和意大利，此前西班牙和葡萄牙已发生和平抗议）的恶性抗议和抢掠引发债市剧烈反应，法国10年期国债收益率上升13个基点，意大利上升8个基点，德国上升3个基点。”他们强调，“即使我们只关注财政指标，法国10年期借贷成本目前也较周五高出相当于半次加息的幅度”，凸显融资条件收紧之快。

展望未来，荷兰合作银行认为，政策制定者面临其所称的“私下议论的、假设性的现实政治二选一”，即“欧洲央行在必要时救助法国，但代价是欧元受损并激怒德国；或者不予救助，但代价是欧盟经济、政治和市场稳定受损”。该行还提出疑问：“但欧洲央行能否救助其他所有国家，避免其受到法国风险蔓延的冲击，同时让巴黎自行收拾残局？”在此背景下，荷兰合作银行总结称：“无论接下来发生什么，波动加剧似乎都远比‘均值回归’更有可能。”