黄金：Jackson Hole令盘整风险维持高位 - OCBC
OCBC的Christopher Wong仍然看好黄金，但表示随着更强劲的通胀推高收益率和美元，这轮反弹看起来正日趋成熟。Jackson Hole是眼前的宏观考验，阻力位在4700–4769，支撑位在4574，其后看4520。
基调看多，但关键阻力在前
“我们仍然看好黄金，尽管在近期上涨之后，这轮反弹已更加成熟。金价未能在近期高点附近维持涨幅，而核心PCE走强后收益率和美元随之反弹，这些都表明短期内不宜追涨。”
“Jackson Hole现在是近期最关键的考验。市场将寻求更清晰地了解Fed的反应函数。若讲话强化进一步收紧政策的必要性，可能会再次对收益率和美元形成上行压力，并延长黄金的盘整。相反，如果Warsh承认金融状况已经收紧，并且对再次加息维持相对较高的门槛，那么收益率和美元可能再次回落，从而为黄金重新打开上行空间。”
“下一个重要阻力位在4700（近期高点）和4769（2026年高点至低点的50%斐波那契回撤位）。若突破，上方下一阻力将接近4890和4965（61.8%斐波那契回撤位）。”
“支撑位在4574（38.2%斐波那契回撤位）、4520、4380（21日、100日均线）以及4333（23.6%斐波那契回撤位）。”
“不过，我们的每周仪表板显示，投资资金流向的情况更令人鼓舞。黄金ETF持仓持续小幅上升，而资管资金净多头在最新报告周也有所增加。仓位已从此前低位重建，但仍低于过去几次高点时更为极端的水平。”
“美国财政担忧增添了另一层支撑。除了传统的收益率和美元传导渠道外，对财政可信度的担忧也可能正在为黄金提供结构性支撑。美国净利息支出占联邦财政收入的比重已大幅上升，从2022年的约9%升至2025年的近19%。同期，金价也显著上涨。”
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