匈牙利福林：MNB暂停支撑HUF——Commerzbank

Commerzbank的Antje Praefcke指出，市场普遍预计匈牙利央行将把关键利率维持在5.50%不变，并可能将其通胀目标下调至2.5%。在整体通胀率接近1.3%、且月度价格压力仍在上升的背景下，暂停宽松周期以及采取不那么鸽派的立场，被视为将为福林提供短期支撑。

MNB的谨慎立场被视为有助于HUF

“8月，匈牙利央行（MNB）将关键利率下调25个基点至5.50%。此前，该行曾表示夏季期间仍有进一步宽松措施的空间，但在8月并未承诺采取任何此类措施，而是强调将根据更新后的预测，于9月决定未来的利率路径。这使得今日降息的可能性下降，并令MNB的立场偏离了‘鸽派’倾向。”

“9月初，媒体援引MNB未具名消息人士报道称，央行打算在9月22日的会议上暂停其降息周期，并可能将通胀目标从3.0%下调至2.5%。7月整体通胀同比仅为1.2%，8月为1.3%。”

“这些较低的通胀水平实际上为MNB今天下调通胀目标提供了有利窗口，无需立即再次收紧货币政策，而只需选择暂停即可。”

“然而，通胀按月来看仍在明显上升，且干旱和高能源价格正在加大通胀风险。市场普遍预计，今日关键利率将维持在5.50%不变。”

“我们也持相同看法，因为暂停降息周期可让MNB有时间观察进一步发展，并向市场传递一个信号：在全球通胀率上升的环境下，该行对潜在的外部价格风险仍保持警惕。同时，如果通胀目标发生调整，市场也可以适应新的通胀目标，并且与MNB一样，等待政府在10月初公布的预算计划。”

“今天对福林而言，重要的是MNB是否会继续对年内进一步降息保持谨慎立场——即便最终不能完全排除这种可能性。MNB若采取不那么鸽派的立场，将为福林提供短期支撑。”

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