印度卢比：兑美元在稳定区间内小幅上涨——DBS
DBS Group Research指出，在此前受干预和资金流入推动、卢比表现优于预期之后，USD/INR已稳定在94中部附近。随着油价上涨且美元受到美国加息预期支撑，他们预计USD/INR的回调幅度将较为有限，尽管近期资金流入已降低了短期内卢比出现急剧单边贬值的风险。
资金流入支撑卢比，因RBI流动性压力持续存在
“市场的关注点完全集中在掉期窗口下强劲资金流入所带来的流动性后续影响上。本周银行体系盈余跃升至超过10万亿印度卢比，超过2022年和疫情期间高点，持久性余额也大幅扩大至14万亿印度卢比，压低了隔夜拆借利率。相比之下，6月下旬的平均盈余为1万亿印度卢比。”
“在因干预和资金流入而出现的首轮卢比相对强势之后，本周USD/INR已进入94中部附近的区间波动。随着油价逐步走高，且美元受益于美国加息预期，预计USD/INR的回调尝试将较为有限。”
“不过，近期资金流入确实为当局提供了更多干预空间，这有助于降低短期内该货币出现急剧单边贬值的尾部风险。将于下周公布的8月通胀数据可能从前一个月的4.4%加快升至4.8%-4.9%，原因是食品价格更广泛上涨，贵金属价格回升也将推动核心通胀上行。”
“昨日30天期VRRR认购疲弱，表明市场参与者不愿在政策利率可能进一步上升之前锁定资金，这意味着如果当前加息预期持续，较长期限的VRRR在10月会议前可能仍然效果有限。如果RBI在此之前寻求回笼流动性，相关措施可能会进一步推高债券殖利率。”
“由于RBI几乎没有动力去对抗近期偏鹰派的重新定价，印度利率仍持续面临上行压力，尤其是在系统流动性依然异常充裕的情况下。当前的直接挑战在于，过剩流动性已变得更难以吸收。”
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