日元：日本央行的鹰派转向重塑其兑美元前景——渣打银行
渣打银行策略师已修正其对日本央行（BoJ）利率前景的看法，将原本预期于10月进行的25个基点加息提前至9月，并将终端利率预测从此前的1.50%上调至1.75%。他们预计2027年还将有两次额外加息，同时指出，随着USD/JPY在160附近交投，外汇干预风险仍然存在。尽管近期回落至159附近，他们仍维持USD/JPY在第三季度末为158、第四季度末为160的目标。
BoJ加息路径重塑
“我们现在预计，日本央行（BoJ）将于9月18日加息25个基点，而此前预期为10月。”
“我们现在预计，在9月之后还将有两次25个基点的加息，分别在2027年第一季度和第三季度，而此前预期为2027年10月和第二季度各加息25个基点。”
“因此，我们预计本轮加息周期的终端利率将高于此前预期，从1.5%上调至1.75%。”
“我们目前预计将在9月加息25个基点（此前为10月），并在2027年第一季度和第三季度加息25个基点（此前仅预期2027年第二季度加息）。我们的修正预期意味着本轮周期将额外增加一次25个基点的加息，使终端利率达到1.75%（此前为1.5%）。我们认为加息将来得更早、次数更多，但鉴于增长缓慢和财政负担加重，步伐仍将是渐进的。”
“我们怀疑日本央行能否比市场表现得更为鹰派，目前市场定价显示，到2027年底终端利率约为2.0%。”
“我们不排除在此期间进一步进行外汇干预的可能性，因为USD/JPY接近160；我们仍预计，受对收益率不敏感的资本外流拖累，JPY将承压，USD/JPY在第三季度末为158，第四季度末为160。”
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