日元：日元反转的理由正在增强——法国兴业银行

法国兴业银行策略师指出，在 USD/JPY 跌破其200日移动均线之际，美元/日元成交量显著放大，杠杆账户被迫回补空头。他们认为，日本央行（BoJ）潜在的收紧节奏以及财年结束前的债券回流资金，为日元前景提供了更为积极的支撑，不过这一判断的信心仍取决于美联储政策和利差动态。

随着日元情绪转变，资金流显著放大

“USD/JPY 本周早些时候未能突破160.70/161这一阶段性阻力位，即50日移动均线所在位置，此后出现大幅回调。值得注意的是，该货币对可能正在形成头肩顶形态的右肩，这通常预示着潜在下行风险。若出现反弹，160.70/161附近的均线仍可能构成关键阻力。下一个重要支撑位于该形态颈线附近的155。一旦跌破该水平，可能引发更深度的下行趋势。”

“据估计，昨日 USD/JPY 自高于100日移动均线跌至低于200日移动均线的下跌过程中，成交规模约为300亿美元，且亚洲隔夜时段出现了延续性抛售，使其进一步跌破这一心理关口，迫使杠杆账户追赶行情并回补空头头寸。”

“随着日本央行可能加快收紧节奏（而非扩大每次加息幅度），以及财年结束前债券回流资金增加（这一季节性模式反复出现），有理由相信日元可能正处于即将扭转走势的边缘。市场对此的信心部分将取决于美联储下一步行动，以及债券利差能否支撑现货走势。”

“昨日的情况正是如此，当时2年期美国国债/日本国债利差收窄9个基点至250个基点，但隔夜动能停滞，这让日元持续升值的空间受到质疑。我们以前也经历过类似情况，最明显的是在8月初，当时协调干预的影响被证明只是短暂的，最终做多日元/做空美元的弱势持仓者败下阵来，逢低买盘涌现以及日元反复走弱令市场感到沮丧。”

“如果明天的非农就业数据（在 ADP 数据公布后，市场私下预期已降至4万）和/或下周的 CPI 出现意外下行，将增强市场对日元即将展开一轮可观涨势的信心。市场参与者还指出，在日本央行审议委员高田创发表鹰派言论后，模型驱动型卖盘以及杠杆账户的头寸调整也推动了行情。今晨有消息来源淡化了进一步激进加息50个基点的可能性，触发小幅反转，汇价自盘中低点156.36挤升至157。”

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