石油：市场忽视霍尔木兹风险——MUFG

MUFG的Michael Wan指出，随着市场对达成协议以重开霍尔木兹海峡的希望升温，Brent已跌破80美元。他强调，尽管供应方面的新闻标题频频引发担忧，但油价表现比这些消息所暗示的更为温和，这得益于中国进口走弱，以及煤制化工和电气化带来的替代效应；不过他也警告称，诸如潜在“超级厄尔尼诺”等天气冲击仍然构成风险。

尽管存在冲突风险，Brent仍承压

“在美伊冲突似乎持续在升级与降级之间反复拉锯的背景下，在我们撰写本文时，随着市场对可能达成重开霍尔木兹海峡协议的希望升温，Brent油价已大幅下跌至每桶80美元以下。”

“尤其是，美国财政部长Scott Bessent在接受CNBC采访时表示，‘今天或明天就可能达成开放海峡的协议’；卡塔尔则表示，一项拟议的降级局势决议‘正在各方之间传阅’，不过他们也警告称，目前尚未达成实质性协议。”

“与此同时，据知情外交人士透露，伊朗正考虑允许欧洲国家清除霍尔木兹海峡的水雷。”

“总体而言，市场正尽力忽略冲突可能再次升级的风险，而将目光投向最终结果——而这或许是合理的。”

“迄今为止，油价表现比有关石油供应中断的新闻标题所暗示的更为温和，而这一体系所展现出的部分韧性，得益于中国石油进口降幅远超预期。”

“这反过来可能部分反映了库存的一些消耗，但对未来走势而言，更重要的是，这也可能受到中国煤制化工工艺可用性的推动，同时也受益于转向电气化、而非仅仅依赖石油的能力。”

“因此，到目前为止，全球的韧性远超预期，而且这种情况可能会持续；但未来显然仍存在冲击风险，包括今年晚些时候可能出现的‘超级厄尔尼诺’事件。”

（本文借助人工智能工具创作，并由编辑审核。了解更多。）