新加坡元：通胀持续令 MAS 维持收紧风险不减 - Commerzbank
Commerzbank的Henry Hao和Moses Lim指出，新加坡8月NODX增速创下1998年以来最强水平，受电子产品出口激增及强劲的AI相关需求推动。他们预计，NODX将保持稳健，但随着基数效应减弱，增速将有所放缓。随着通胀预计小幅上升且经济增长稳固，市场关注点正转向即将公布的CPI数据，而USD/SGD则受到美元整体走强的支撑。
强劲出口与通胀上行风险
“8月非石油国内出口（NODX）表现超出预期，同比飙升46.2%（彭博一致预期：35.1%），高于7月的24.1%，为1998年10月以来最强增速。尽管电子行业仍是主要增长引擎，但非电子类NODX在8月也出现回升。今年以来，NODX累计增长22.4%，远高于政府全年14%-16%的预测。”
“展望未来，在AI相关需求以及主要消费电子产品发布的支撑下，NODX增速可能继续保持稳健。然而，随着基数效应变得不再那么有利，增长步伐应会放缓。尽管如此，电子行业预计仍将是主要驱动力，这可能抵消非电子行业部分领域持续疲弱的影响。”
“目前市场焦点转向将于9月23日公布的8月CPI。整体通胀预计将从7月的同比2.2%升至2.3%，而剔除私人交通和住宿成本的核心通胀预计将从此前的2.0%升至2.2%。若这一预期实现，这将是近两年来最高的核心通胀读数。”
“在外汇市场方面，USD/SGD持稳于1.2760附近，但上周上涨了0.7%。这主要受到美元普遍走强以及全球油价高企的推动。”
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