新加坡元：强劲出口支撑 SGD——Commerzbank

Commerzbank专注于新加坡的外汇研究指出，在电子产品和AI相关需求的推动下，新加坡非石油国内出口表现强劲，且NODX增速已高于政府上调后的全年预测。报告指出，主要贸易伙伴的科技需求呈现广泛增长，预计这将继续支撑新加坡元，同时MAS加快S$NEER升值路径，以及自7月以来USD/SGD走低的趋势，也将提供支持。

AI驱动的出口支撑新加坡元

“7月非石油国内出口（NODX）同比增长24.2%，略低于预期，但仍然强劲（彭博一致预期：26.5%），6月为20.8%。增长仍主要由电子产品推动，足以抵消非电子产品出口再次收缩的影响。今年以来，NODX累计增长19.4%，使整体增速领先于政府近期上调后的全年预测14%-16%，此前为3%-5%。”

“相比之下，非电子类NODX同比收缩2.3%，6月为-2.8%，反映出化工产品持续疲弱，尤其是制药和石化产品。制药出口在6月下跌18%后，7月同比暴跌57%；石化产品出口则收缩23%，此前为28%。这种疲弱更像是持续存在的行业特定因素和供应链压力所致，而非美国最新关税措施的直接影响。”

“在7月24日301条款调查之后，美国对新加坡约三分之一输美国内出口商品征收12.5%的关税。不过，药品、半导体、部分电子产品和能源产品目前获得豁免。尽管如此，美国贸易政策的不确定性仍是更广泛出口前景的下行风险，尤其是在进一步推出行业性关税或贸易限制的情况下。”

“展望未来，出口前景仍然积极，因为全球AI基础设施投资应会继续支撑电子产品出口。7月对美国的NODX同比飙升63%，对中国增长38%，对韩国增长53%，对日本增长43%，表明与科技相关的外部需求在地域上仍具有广泛基础。”

“在外汇市场方面，受美元走软影响，USD/SGD昨日下跌0.1%至1.2780。该货币对自7月接近1.3000的高点以来一直呈下行趋势。强劲的出口增长以及MAS在5月和7月会议上决定加快S$NEER升值路径，预计将继续支撑SGD。今年以来，SGD兑USD上涨0.6%，表现优于除日本外亚洲货币平均-1.9%的水平。”

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