尽管通胀数据高企，美元仍回落，瑞士法郎走强

• 美国国债收益率大幅回落令美元承压，瑞士法郎走强。
• 对人工智能相关投资的担忧引发全球金融市场避险情绪升温。
• 美联储与瑞士央行之间的较大利差可能限制瑞士法郎进一步上涨。

周四，USD/CHF跌至两周低点，美国国债收益率大幅回落令美元（USD）承压，其影响盖过了美国生产者通胀数据高于预期带来的支撑。截至发稿，该货币对交投于0.8286附近，较周三触及的2025年5月以来最高水平0.8395回落。

对人工智能相关投资的担忧日益加剧，引发全球股市抛售，促使投资者转向国债。由此带来的美国国债收益率下行削弱了美元的部分支撑，而瑞士法郎（CHF）也受益于避险资金流入。

基准10年期美国国债收益率下跌逾8个基点至5.06%，为三周以来最低水平。与此同时，衡量美元兑一篮子六种主要货币表现的美元指数（DXY）在前一日触及102.94后，回落至102.00附近。

尽管美国连续公布的两份通胀报告均高于预期，美元仍然下跌。周四公布的数据显示，9月生产者价格指数（PPI）环比上涨1.3%，同比上涨6.3%，分别高于0.5%和5.3%的预期。剔除食品和能源的核心PPI环比上涨0.7%，同比上涨5.0%，同样高于0.3%和4.4%的预期。

此前，周三公布的消费者价格指数（CPI）报告显示，整体通胀率加速升至3.7%，高于3.6%的预期；核心通胀率则升至2.6%，高于2.5%的预期。

这些数据进一步强化了美联储继续收紧货币政策、推动通胀回归2%目标的理由。不过，根据芝商所FedWatch工具，交易员普遍预计美联储将在10月27日至28日的会议上维持利率不变，而市场定价显示，截至12月加息的概率约为90%。

在此背景下，鉴于瑞士央行（SNB）的政策利率为零，瑞士法郎可能难以维持更强劲的反弹。由于通胀仍处于其0%至2%的物价稳定区间内，瑞士央行加息的门槛似乎相对较高。