28只成分股吞噬道琼斯工业平均指数的两次大幅波动
- DJIA持稳于53,600附近，涨幅为0.29%，而纳斯达克综合指数上涨1.1%。
- Salesforce贡献了接近250点指数点位，Nvidia约贡献100点，两者均为成分股。
- Fed主题演讲和非农就业基准修正值都将在周五14:00 GMT公布。
道琼斯工业平均指数周四交投于53,600附近，盘中上涨0.29%，波动区间介于53,300区域至略高于53,700之间。这大约仅为纳斯达克综合指数涨幅的四分之一，而当天恰逢这一本身采用价格加权的指数，正好包含盘面上对财报反应最强烈的两只股票。
同时持有两只赢家仍然不够
Salesforce（CRM）在第二季度营收超预期后上涨接近20%，而Nvidia（NVDA）在业绩公布后上涨接近7.5%，其财报中给出的2028财年增长预测远高于卖方此前模型预估。两者都位列这30只成分股之中。在价格加权机制下，成分股对指数的贡献取决于股价变动的美元金额，而非市值变动的百分比；按每上涨1美元约对应6个指数点计算，这两只股票合计贡献接近350点。
但指数实际仅吸收了其中约157点，这意味着其余28只成分股合计拖累了接近200点。市场对价格加权平均指数的常见批评在于，涨幅最大的赢家往往不在指数之内——8月初一只上涨27%的股票对指数毫无贡献，随后一周生物科技板块创纪录的单日表现同样未能带来任何提振。到了周四，成分构成终于“对上了”，两只大涨个股都在指数之内，但该指数的表现仍只有科技权重更高基准指数的四分之一。这一次拉开两大指数差距的，不是成分名单，而是其余28只股票为这两只强势股“买单”。
三位发言人，一个方向
一年一度的杰克逊霍尔研讨会于周四开幕，纽约开盘前已有三位政策制定者的讲话见诸媒体。11:30 GMT的讲话鹰派评分为7.0，略低于发言者平均值7.1，称通胀顽固且粘性强，但未明确要求采取行动。12:15 GMT的讲话被评为中性，得分6.0，与其自身平均值完全一致。14:30 GMT的讲话鹰派评分为8.0，高于其7.5的平均水平，且措辞比前两位更进一步，重申其作为7月三位持异议者之一的立场：通胀已连续五年多高于目标，这并不表明当前政策具有足够约束性，而采取行动的时机已经到来。
在第二位与第三位发言人之间，美国截至上周初请失业金人数于12:30 GMT公布为20.3万，低于市场预期的20.8万和前值20.7万，续请失业金人数降至178万。这并不是一个会让任何人认为应当停止行动的劳动力市场。时段低点出现在53,300区域，形成于数据公布后至开盘前的半小时内；此后指数一路反弹，至15:15 GMT高点略高于53,700，累计收复接近390点，甚至直接穿越了当天最鹰派的预定讲话时段。
关税瞄准了盘面刚刚追捧的对象
周四上午发布的一篇报道显示，政府正在权衡扩大半导体关税范围。该报道援引八位消息人士，并指出方案仍处于较早阶段，后续可能发生重大变化。提案的覆盖范围不仅限于芯片本身，还延伸至围绕芯片制造的产品：笔记本电脑、游戏硬件以及数据中心服务器。据报道，商务部长倾向于将关税减免与对国内芯片制造的承诺投资挂钩，目前也在讨论分阶段实施的安排。
今年1月的措施对某些先进计算芯片征收25%关税，随后又将用于数据中心的芯片排除在外，而正是这一豁免使人工智能（AI）基础设施扩张所需硬件得以免税进口。如果将范围扩大至服务器本身，就等于取消了这一豁免，并将成本转嫁给买方而非供应商。周四的盘面为这家处于AI扩张核心的公司支付了接近7.5%的涨幅，也为一家向该领域提供软件的公司支付了约20%的涨幅；而就在同一天早上，针对其客户设备征税的框架却被进一步扩大。
周五同一分钟叠加两条红色风险带
周五14:00 GMT将迎来Fed主席在杰克逊霍尔的首次主题演讲，形式为事先准备好的讲稿，不设问答环节；而本届研讨会的主题聚焦于支付领域的金融创新，而非政策路径。同一分钟还将公布企业调查年度基准修正的初步估值。过去两轮修正中，该项调整曾分别将非农就业总量下修81.8万和91.1万。这两项事件之一按安排本应几乎不谈利率，另一项则是在无意讨论利率的情况下重述过去一年的就业历史。
在此之前，芝加哥采购经理人指数（PMI）将于13:45 GMT公布，市场预期为57，前值为57.6；随后14:00将公布8月密歇根大学终值数据，消费者信心指数预期为51，通胀预期分项为50.6，均与初值一致。一年期通胀预期为4.3%，五年期为3.3%，两者均未变化，且仍处于高位。基于网络来源的定价显示，9月加息概率约为三分之一，这使得一场关于支付基础设施的讲话，成为8月非农就业报告前最后一项预定的重要表态。
关键水平
阻力位：略高于53,700的位置构成上方压制，周四高点距离8月19日令指数回落的水平仅差2点。再往上看，53,800区域自8月中旬以来挡住了每一次上攻，其上方则是54,100以及略低于54,750的历史高点。
支撑位：下方首个支撑是本交易日低点53,300附近，其后是53,000整数关口；再往下，50日指数移动平均线（EMA）位于52,700附近并持续上行，这是8月升势遭到质疑前的最后一道防线。
倾向：在53,700上方压制仍在的情况下，偏空。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）报39，正从高位区间回落，且背后并无新高配合，这更像是第二次冲高失败的信号，而非筑底。若日线收盘站上53,800，则该判断失效。
道琼斯日线图
道琼斯常见问题
道琼斯工业平均指数是全球历史最悠久的股票市场指数之一，由美国交易最活跃的30只股票组成。该指数采用价格加权，而非市值加权。其计算方式是将成分股价格相加后，再除以一个系数，目前该系数为0.152。该指数由Charles Dow创立，他同时也是《华尔街日报》的创办人。近年来，该指数因仅追踪30家大型企业集团、代表性不够广泛而受到批评，这一点不同于S&P 500等覆盖面更广的指数。
推动道琼斯工业平均指数（DJIA）的因素有很多。其中最主要的是成分公司在季度财报中体现出的整体业绩表现。美国及全球宏观经济数据也会通过影响投资者情绪而对指数产生作用。由Federal Reserve（Fed）设定的利率水平同样会影响DJIA，因为它关系到信贷成本，而许多企业对信贷高度依赖。因此，通胀以及其他会影响Fed决策的指标，也都可能成为重要驱动因素。
道氏理论是由Charles Dow提出的一种识别股市主要趋势的方法。其关键步骤之一，是比较道琼斯工业平均指数（DJIA）与道琼斯运输平均指数（DJTA）的方向，只有当两者朝同一方向运行时，才确认并跟随该趋势。成交量是确认标准之一。该理论运用了波峰与波谷分析的要素。道氏理论认为，趋势分为三个阶段：吸筹阶段，即“聪明钱”开始买入或卖出；公众参与阶段，即更广泛的公众开始加入；以及派发阶段，即“聪明钱”退出市场。
交易DJIA有多种方式。其中一种是使用ETF，这使投资者能够将DJIA作为单一证券进行交易，而无需买入全部30只成分股。一个典型例子是SPDR Dow Jones Industrial Average ETF（DIA）。DJIA期货合约使交易者能够对该指数未来价值进行投机，而期权则赋予投资者在未来以预定价格买入或卖出该指数的权利，但并非义务。共同基金则使投资者能够买入由DJIA成分股构成的多元化投资组合份额，从而获得对整体指数的敞口。
