美元：FOMC后回落，但预计仍将走强——HSBC

HSBC策略师讨论了美元（USD）对7月美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议的反应。尽管部分委员主张加息，但美联储（Fed）仍将利率维持在3.50-3.75%。他们指出，市场将主席Warsh的言论解读为偏鸽派，但仍维持对美元的建设性看法，预计在美国经济活动保持韧性及利差扩大的支撑下，美元（USD）将逐步走高。

美联储按兵不动，但美元前景依然稳固

“美国联邦公开市场委员会（FOMC）在7月28日至29日的会议上将政策利率维持在3.50-3.75%不变。虽然这与经济学家几乎一致的预期相符，但市场此前已计入25个基点加息概率为35%，因此随着利率预期被小幅下修，美元立即走弱。”

“美联储（Fed）主席Warsh没有就近期加息的可能性给出明确指引，市场因此将其解读为偏鸽派并利空美元。他也未对委员会内部辩论提供太多信息，而是重申共同致力于让通胀回到2%目标，并提到讨论围绕四个问题展开——包括近期经济冲击和供应链压力的影响——但未披露委员会得出的结论。”

“这场辩论很可能呼应了美联储近期的表态。鹰派成员认为，鉴于通胀持续高于目标、美国劳动力市场具有韧性且金融条件宽松，应维持更高利率；而鸽派阵营则倾向于保持耐心，以争取更多时间评估形势并决定下一步行动。尽管新闻发布会并未释放出‘鹰派按兵不动’的基调，但对实现2%通胀目标的强调表明，如有需要，进一步收紧政策的大门仍然敞开。”

“总体而言，我们预计此次会议不会打乱我们整体上对美元持建设性看法的判断。美联储的叙事已从偏向宽松转向愿意加息，而这一转变伴随着经济活动保持韧性、通胀上行风险以及利差扩大。地缘政治风险也可能阶段性为美元提供支撑，尽管外汇市场对美伊冲突的敏感度正在减弱。尽管遭遇这次挫折，我们仍预计未来美元将温和走强。”

“我们预计，在利差扩大和美国经济活动强劲的支撑下，美元将逐步走高。”

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