美元：出现超买信号，但缺乏明确催化因素——ING

ING策略师Francesco Pesole、Frantisek Taborsky和Chris Turner指出，多项指标显示美元涨势已显得过度延伸，美元相对大多数G10货币被高估，且仓位也已较为拥挤。然而，他们认为，在缺乏明确宏观或市场催化因素的情况下，美元短期内不太可能立即反转，因为市场对Fed进一步收紧政策的预期依然顽固，且全球债市疲弱继续支撑对美元的需求。

延伸涨势缺乏反转触发因素

“本周伊始，美元进一步走强。随着海湾地区军事活动加剧，油价走坚，这帮助美元维持稳固支撑。今日的日程安排预计不会带来特别重大的影响，NFIB调查和房屋销售数据将是主要看点。”

“尽管如此，多项技术指标表明，USD这轮涨势正变得越来越过度延伸。我们的短期估值模型显示，除GBP外，美元相对所有G10货币均被高估，而相对GBP则处于公允价值水平。按等权重计算，USD相对G10货币整体高估1.1%。”

“这是否足以判断美元动能将出现反转？我们并不这么认为。2025年3月，必须出现一场‘抛售美国资产’冲击，才打破了处于超买状态的USD走势。”

“美元要出现反转，需要明确的宏观或市场催化因素，而我们目前并未看到。市场对Fed收紧政策的预期仍比多数其他中央银行更为顽固，即使油价回落，也会限制USD下行空间。与此同时，全球债券市场的普遍疲弱继续支撑市场对流动性强、防御性货币的需求。”

“再往后看，美国中期选举可能构成一种某种程度上被低估的USD风险。不过，市场早已计入共和党可能失去国会控制权的可能性，而且任何出于防范目的、可能利空USD的投票前仓位调整，反正也可能要到10月下旬才会出现。”

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