美元：稳健增长支撑其在2027年上半年之前的上行空间——OCBC

OCBC的Sim Moh Siong和Christopher Wong指出，强于预期的美国CPI重新引发了市场对美联储进一步收紧政策的担忧，但由于美国国债收益率回落以及AI驱动的股市走弱，美元涨势受到限制。他们预计美联储将在10月暂停加息，并于12月再次加息；同时认为，在美国经济增长保持韧性和AI投资持续的支撑下，美元将在2027年上半年保持坚挺，不过股市对融资成本的敏感性可能限制其进一步上行空间。

美联储路径与AI股票左右美元走势

“9月美国CPI提振了美元，因为顽固的通胀重新引发了市场对美联储进一步收紧政策的担忧。核心CPI环比上涨0.3%，高于市场预期的0.2%，并与8月持平，而整体通胀同比加快至3.7%。这一超预期表现使10月27日至28日的会议仍存变数。”

“不过，鉴于美联储近期的指引，我们仍预计其将在10月暂停加息，随后于12月再次加息。”

“这使美元面临更为复杂的背景。顽固通胀和更偏鹰派的美联储路径仍构成支撑，但如果AI驱动的股市出现更深度的回调，并削弱流入美国风险资产的资本，同时侵蚀一直支撑美国经济韧性的正向财富效应，那么这可能会成为美元的阻力因素。这可能使美元维持坚挺，但未必会再度出现一轮大幅上涨。”

“目前市场焦点转向Kevin Warsh于10月16日与IMF总裁Kristalina Georgieva进行的炉边谈话。该活动已在IMF日程中确认，而美联储则将这场讨论列在其10月27日至28日FOMC会议之前。随着市场目前已赋予10月加息相当大的概率，投资者将密切关注Warsh的表态，寻找任何暗示美联储倾向于更早行动、而不是等到12月的信号。”

“我们的基本情景仍然是，在强劲AI投资的支持下，美国经济增长保持韧性，将推动美元在2027年上半年维持坚挺。但随着AI股市繁荣对更高融资成本愈发敏感，支撑美国经济韧性的同一主题，也可能成为限制美元进一步上涨的因素。”

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