美元：Warsh讲话或引发美元非对称反应——Commerzbank
德国商业银行的Volkmar Baur指出，在上周受挫后，美元已趋于稳定，而Kevin Warsh在Jackson Hole的讲话被视为下一个关键考验。Baur预计，关于9月加息的前瞻指引内容不会太多，但强调可能会讨论将Fed的通胀衡量指标从PCE平减指数转移开来，这可能会被解读为对美元偏鸽派。
Warsh指引与通胀目标风险
“在上周末受挫之后，美元本周趋于稳定，并且兑欧元以及大多数其他货币也小幅升值。不过，今天将迎来下一个考验：Kevin Warsh在Jackson Hole的讲话。”
“对市场而言，尤其可能聚焦于两点：第一，他会在多大程度上明确谈及9月可能加息。第二，他是否会暗示Fed可能会作为五个工作组工作的一部分，改变Fed通胀目标所对应的具体指标。”
“这样的暗示很可能会将加息预期扼杀在萌芽状态，并被市场解读为鸽派信号。美元因此可能面临压力。因此，美元今日的起点在某种程度上是不对称的。”
“第二点相当有意思。因为尽管Warsh最近几周一再强调，Fed 2%的目标是不可谈判的，但他在这一语境下从未明确提到PCE平减指数。因此，Fed至少有可能正在考虑采用不同的通胀衡量指标。在这方面，达拉斯联储的修正均值通胀指标最近几周被反复提及。而目前来看，该指标明显优于PCE平减指数。”
“虽然我认为暗示加息的鹰派意外不太可能出现，但如果出现，肯定会为美元提供显著支撑。另一方面，关于偏离PCE平减指数的表态，其即时影响可能不会那么明显。”
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