结而言， 本次会议可被概括为：用一次预设了暂停条件的“鹰派降息”来应对经济风险，但通过排除加息、强调就业风险和注入流动性的“温和”言辞与配套操作，来缓和这一决策的紧缩冲击。 最终，市场的感受是，美联储对经济下滑的担忧和提供支持的意愿，压过了其对通胀的强硬态度，因此整体信号“比预期温和”。 

甲骨文财报引爆市场恐慌，股价盘后暴跌超11% 

然而，在整体向好的市场情绪中，软件与云服务巨头甲骨文发布的2026财年第二季度财报，却投下了一道沉重的阴影。尽管其云基础设施（IaaS）收入保持了68%的高速同比增长，但公司总营收及云业务总收入均略低于分析师预期。更令华尔街感到不安的是两项关键数据：其一，季度自由现金流为惊人的-100亿美元；其二，公司大幅上调了全年资本支出指引，预计将比此前预期高出约150亿美元，总额达到约500亿美元。这意味着，为满足与OpenAI、Meta、英伟达等客户签订的巨额AI基础设施合同（其“剩余履约义务”已飙升至5230亿美元），甲骨文正以前所未有的速度“烧钱”扩张。

市场对此的剧烈反应——盘后股价暴跌超10%——并非仅仅源于开支数字的庞大。更深层次的担忧在于，这种债务驱动的扩张模式（公司计息债务已达1116亿美元）是否可持续，以及天量订单最终转化为利润的路径是否清晰。正是在这种巨大的财务压力和市场质疑下，甲骨文首席财务官Doug Kehring在电话会议上透露了一项旨在缓解资本压力的颠覆性计划。 

他表示：除了传统的融资方式，甲骨文正在探索一种“前所未有”的新合作模式：允许客户（如OpenAI）将自己购买的芯片带入甲骨文的数据中心进行部署。此外，公司也在与供应商探讨芯片租赁而非直接购买的可能性。高管们急切地试图向市场证明，通过这些创新的财务安排，甲骨文可以将资本支出与收入回款更好地同步，从而“不需要像你们想象的那样疯狂举债” 
 

这一模式如果得以推广，可能预示着云计算基础设施领域商业逻辑的重大转变。它将部分沉重的硬件资本支出从云服务商转移给了最终客户，改变了以往由云厂商全资买断并出租算力的标准模式。对于甲骨文而言，这直接回应了市场对其债务风险和现金流枯竭的核心指控。然而，这也带来了新的疑问：这是否会削弱其对基础设施的控制力和利润率？又是否意味着，即便是AI算力需求的超级周期，其巨大的资本门槛也已经开始让产业链中最激进的参与者感到难以独自承受？ 

在AI狂热推动下，甲骨文股价于2025年9月10日左右创下历史新高（约345美元）。此后，随着市场对AI开支的质疑声渐起，股价已进入下行通道，截至本次财报前，从高点回落了约35%。财报公布后，盘后交易股价暴跌超过10%，一度触及197.25美元的低点。这意味着股价不仅完全回吐了年内涨幅，更跌回了上一财季财报公布前的水平以下。这种跌幅表明，悲观情绪并非小幅修正，而是对原有估值逻辑的强烈否定。