在市場押注中央銀行將維持鷹派立場之際，美元走強限制上行空間，黃金在 4,300 美元上方持平整理

• 由於交易員在央行事件前似乎持觀望態度，黃金在新的一週開局表現偏淡。
• 聯準會升息押注升溫及地緣政治風險提振美元，限制了這種貴金屬的上行空間。
• 缺乏任何有意義的賣壓，意味著空頭在布局更深跌幅之前仍需保持一些謹慎。

黃金（XAU/USD）難以延續上週五自低於 4,300 美元水準反彈的溫和升勢，並在新一週開始時於狹窄區間內震盪，因交易員在建立新的方向性押注前，正等待關鍵央行事件。美國聯邦準備理事會（Fed）、英國央行（BoE）及日本央行（BoJ）預計將分別於週三、週四及週五公布決議。與此同時，在能源價格上漲帶來通膨風險的背景下，市場日益接受各大央行可能維持更偏鷹派立場，持續打壓這種不孳息的黃金。

事實上，受中東局勢緊張及荷莫茲海峽衝突影響，原油價格仍接近自 5 月 21 日以來的最高水準，該高點於上週五觸及。最新發展顯示，伊朗支持的葉門胡塞武裝表示，他們使用無人機和飛彈襲擊了沙烏地阿拉伯南部的一處軍事基地。此外，原定由海灣國家與伊朗就荷莫茲海峽問題舉行的區域會議已被推遲，令地緣政治風險溢價持續存在，並支撐油價。再加上上週公布的美國強勁通膨數據，進一步提高了市場對聯準會升息的押注。

根據 CME Group 的 FedWatch Tool，交易員目前預期美國央行在週三為期兩天的會議結束時升高借貸成本的機率超過 85%。上週公布的美國生產者物價指數（PPI）和消費者物價指數（CPI）報告顯示，8 月批發和消費者通膨仍具黏性，從而推升了這一押注。這一點，加上持續存在的地緣政治不確定性，推動避險美元（USD）回升至上週五創下的一週高點，這反過來表明，XAU/USD 的最小阻力路徑仍偏向下行。

與此同時，美國總統 Donald Trump 加大了對聯準會維持利率不變甚至降息的施壓，稱沒有任何國家的利率應低於美國。這反過來抑制了交易員對這種貴金屬建立激進看跌押注。因此，在為金價任何有意義的下行空間布局之前，謹慎的做法是等待進一步的跟進賣壓，並確認跌破 4,300 美元關口。然而，上述基本面背景表明，任何反彈嘗試仍可能被視為賣出機會，且更可能受限。

XAU/USD 4 小時圖

技術分析

在近期未能站穩 4 小時圖上 100 期簡單移動平均線（SMA）上方的背景下，上週跌破 200-SMA 被視為觸發 XAU/USD 空頭的重要訊號。此外，移動平均收斂背離指標（MACD）仍略為偏負，相對強弱指數（RSI）位於 41.33 附近，顯示動能偏弱且略帶看跌，而非處於超賣狀態。

然而，若要支持進一步下跌至 4,241 美元附近的 61.8% 回撤位，以及 4,118 美元附近的 78.6% 回撤位，仍需要在 7 月至 8 月升勢的 50.0% 回撤位（約 4,327 美元）下方出現一些跟進賣壓。該商品最終可能跌向更廣泛結構支撐底部，即約 3,961 美元的週期低點。

上行方面，初步阻力位於 4,383 美元附近的 200 期 SMA，其後是 4,414 美元的 38.2% 斐波那契回撤位。若持續突破這些水準，將打開通往 4,472 美元附近的 100 期 SMA，接著是 4,521 美元的 23.6% 回撤位的路徑，而先前週期高點 4,694 美元則只有在更強勁的反彈下才會進入視野。

（本文的技術分析是在 AI 工具的協助下撰寫。了解更多。）