英國：成長前景具韌性－Deutsche Bank

德意志銀行研究部由 Sanjay Raja 與 Maui Brennan 領導，指出英國（UK）經濟在 2026 年面對與伊朗相關的能源衝擊時，展現出令人意外的韌性。國內生產毛額（GDP）在第一季季增 0.6%，第二季季增 0.4%，使英國成為 G7 中成長最快的經濟體。較溫和的通膨、強勁的家庭支出、穩健的企業投資以及庫存累積，支持德意志銀行認為 2026 年 GDP 可能高於其 1.1% 的預測。

儘管面臨能源衝擊，成長仍優於預期

「但在 2026 年第一季表現強勁之後，當季 GDP 成長季增 0.6%，超出預測機構預期，2026 年第二季的 GDP 成長同樣沒有令人失望。英國經濟連續第二個季度超出預測機構預期，季增 0.4%。可以確定的是，英國目前是今年迄今 G7 中成長最快的經濟體，經濟年化成長率達 2%。」

「而且，預測機構將不得不上調其預測，因為 2026 年 GDP 預測面臨更多上行風險。關鍵在於，近期成長的上行表現引發了一個問題：儘管受到伊朗能源衝擊影響，為何經濟仍如此具有韌性？事實上，2026 年上半年家庭支出大增 0.85%。」

「整體而言，英國 GDP 持續展現出比許多人預期更強的韌性。夏季調查數據已經超出我們自身的預期，最新的 PMI 數據顯示經濟活動正在增強（8 月初值綜合指數由 52.2 升至 52.5）。我們現在認為 2026 年下半年的成長預測有更多上行空間，尤其是在 2026 年第三季。」

「強勁的遞延效應，加上持續的動能，可能使 GDP 再高出 0.1 個百分點至季增 0.2%（我們目前預測第三季與第四季 GDP 成長均為季增 0.1%）。」

「總體而言，雖然我們認為今年 GDP 成長將落在 1.1%，但仍有一些上行風險正在醞釀。風險偏向未來幾個月再次上修。」

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