英國：通膨上行風險正在累積－Deutsche Bank

德意志銀行英國首席經濟學家 Sanjay Raja 指出，英國 7 月通膨數據大致符合預期，整體消費者物價指數（CPI）上升，而核心 CPI 持穩。他強調，Ofgem 價格上限帶動的能源價格上漲以及基期效應是主要推動因素，而食品與服務通膨則有所放緩。儘管如此，Raja 仍認為今年稍晚 CPI 進一步上行的可能性存在，並警告貨幣政策委員會（MPC）面臨持續性風險。

通膨前景與 MPC 立場

「英國通膨今日大致符合預期。整體 CPI 年增率升至 2.9%（6 月：2.6%）。核心 CPI 年增率持平於 2.6%。服務類 CPI 年增率放緩至 3.4%（6 月：3.6%）。」

「7 月發生了什麼？能源價格如預期上升，主要受 Ofgem 價格上限大幅調升帶動。此外，基期效應也推動通膨略為走高。」

「不過，也有一些好消息。食品價格通膨降至 2021 年底以來最低水準。服務類 CPI 也降至三個月來最低水準。核心商品定價仍受到抑制，夏季折扣持續進行。而促銷活動也持續讓價格保持競爭力。」

「展望未來，通膨進一步上行的可能性看來仍高。能源價格似乎還將進一步上漲。我們認為，服務通膨也將小幅走高。我們仍預期 CPI 將在今年稍晚於接近 3% 的年增率見頂。風險偏向上行。」

「然而，對 MPC 而言，這些數據仍值得深思。英國央行一系列核心服務指標全數上升，凸顯價格動能仍令人有些不安。隨著中東緊張局勢持續，能源通膨也依然波動。Ofgem 價格上限進一步上調的可能性不能排除。」

「目前來看，結合昨日的勞動市場報告，MPC 仍可暫時按兵不動。但不要預期其態度會出現任何改變。前景仍充滿不確定性。我們預期 MPC 暫時仍將維持審慎。」

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