美元：聯準會重新定價風險令 usd 承壓－BBH

Brown Brothers Harriman 的 Elias Haddad 指出，美元（USD）正在整固漲幅，美元指數（DXY）測試其 200 日移動平均線阻力，而美國（US）數據顯示，個人消費支出（PCE）物價指數通膨仍高於聯準會 2% 的目標，同時實質支出停滯。聯邦基金期貨仍反映有限的緊縮預期，但 Haddad 認為，這讓聯準會有空間按兵不動，並使美元容易受到鴿派重新定價的影響。

聯準會立場令美元面臨壓力

「美元正在整固昨日漲幅，DXY 指數測試其 200 日移動平均線 99.17 的阻力。Brent 原油價格在每桶 90 美元下方呈現盤整格局。Nvidia Corp 營收與銷售表現優於華爾街預期，進一步強化 AI 資本支出熱潮的強勁動能。」

「整體 PCE 月增 0.2%（市場共識：0.1%），高於 6 月的 -0.1%；年增率連續第二個月報 3.7%（市場共識：3.6%）。核心 PCE 符合預期，月增 0.2%，高於 6 月的 0.1%，年增率則連續第二個月維持在 3.3%。波動較小的達拉斯聯準銀行修正平均 PCE 與克里夫蘭聯準銀行中位數 PCE 則分別持平於年增 2.3% 與 2.7%。」

「昨日公布的美國 7 月 PCE 數據顯示，通膨仍高於聯準會 2% 的目標，但並未加速，而實質個人支出則陷入停滯。這讓聯準會有空間維持利率不變，也使美元容易受到鴿派重新定價的影響。聯邦基金期貨反映，在 9 月 16 日下次會議上升息 25 個基點至 3.75%-4.00% 的機率為 36%，未來 12 個月累計緊縮幅度為 40 個基點。」

「Jackson Hole 經濟研討會今日登場，聯準會主席 Kevin Warsh 將於明日發表談話。鑑於 Warsh 不願提供前瞻指引，加上沒有 Q&A 環節，市場可能難以獲得明確的政策訊號。相反地，Warsh 可能會預告聯準會五個工作小組在溝通、資產負債表、經濟數據、生產力與就業，以及通膨框架方面的初步研究結果。」

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