الجنيه الإسترليني يحافظ على مكاسبه أمام الين الياباني عقب تصريحات بيلي محافظ بنك إنجلترا

أشار محافظ بنك إنجلترا بيلي إلى صمود النمو البريطاني وضعف الآثار التضخمية غير المباشرة، رغم الإحباط إزاء بقاء التضخم فوق المستوى المستهدف.
تلقى الجنيه الإسترليني دعماً مع نمو الناتج المحلي الإجمالي البريطاني على نحو غير متوقع بنسبة 0.1% في أغسطس، متجاوزاً توقعات الانكماش.
أشارت تصريحات تميل إلى التشديد النقدي من عضوة مجلس إدارة بنك اليابان Junko Koeda إلى احتمال رفع أسعار الفائدة.

يواصل زوج GBP/JPY مكاسبه لليوم الثاني على التوالي، ويتداول قرب مستوى 209.80 خلال الجلسة الآسيوية يوم الجمعة. ويحافظ الزوج على قوته مع تمسك الجنيه الإسترليني (GBP) بمستوياته، بعدما أعرب محافظ بنك إنجلترا (BoE) أندرو بيلي عن استمرار إحباطه إزاء تجاوز التضخم البريطاني المستوى المستهدف، خلال جلسة نقاش أدارها محاور ضمن الاجتماع السنوي لأعضاء معهد التمويل الدولي في بانكوك بتايلاند.

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

وفي حديثه عن المشهد الاقتصادي، أشار بيلي إلى أن الاقتصاد البريطاني أثبت قدرة على الصمود تفوق التوقعات الأولية، لكن نموه لا يزال دون ما تحتاج إليه البلاد. وأضاف أنه لا يزال من المبكر تكوين آراء قاطعة بشأن قوة الآثار التضخمية غير المباشرة؛ غير أن المؤشرات الأولية تبدو محدودة، مع تزايد تركيز الشركات على خفض التكاليف بدلاً من رفع الأسعار.

تلقى الجنيه الإسترليني دفعة عقب صدور بيانات اقتصادية بريطانية أقوى من المتوقع يوم الخميس. وبحسب التقارير الرسمية، نما الاقتصاد البريطاني على نحو غير متوقع في أغسطس، إذ ارتفع الناتج المحلي الإجمالي (GDP) بنسبة 0.1% على أساس شهري، بعد زيادة بلغت 0.4% في يوليو. وتجاوز هذا النمو توقعات السوق التي رجّحت انكماشاً بنسبة 0.1%.

قوة البيانات البريطانية تعزز توقعات رفع بنك إنجلترا أسعار الفائدة في نوفمبر

يشير Kenneth Broux من سوسيتيه جنرال إلى أن «تجاوز الناتج المحلي الإجمالي البريطاني التوقعات يعزز مبررات رفع بنك إنجلترا أسعار الفائدة في نوفمبر»، إذ تدعم قراءة النمو الأقوى البيئة المواتية للجنيه الإسترليني. ويلفت إلى أن المشترين عند التراجعات سارعوا إلى دعم زوج GBP/USD مع انخفاض عوائد السندات الأمريكية، ما أبقى السعر الفوري قريباً من المستوى المحوري 1.32، في وقت تزداد فيه مراهنة الأسواق على احتمال تشديد بنك إنجلترا سياسته النقدية في وقت لاحق من هذا العام.

لكن المكاسب الإضافية لزوج GBP/JPY قد تكون محدودة، إذ يستفيد الين الياباني من إشارات بنك اليابان (BoJ) المائلة إلى التشديد النقدي. وصرحت عضوة مجلس إدارة البنك Junko Koeda يوم الخميس بأن البنك المركزي ينبغي أن يتجنب الحذر المفرط بشأن زيادة أسعار الفائدة، ملمّحةً إلى احتمال رفع تكاليف الاقتراض في الأجل القريب. وشددت على ضرورة تعديل بنك اليابان سعر الفائدة الرئيسي في الوقت المناسب، مع مراعاة النطاق التقديري لسعر الفائدة المحايد.

تطابق درجة خطاب Koeda البالغة 8.2/10 متوسط درجات خطاباتها التاريخي على أداة FXS Speechtracker، ما يشير إلى اتساق نبرتها، لكن مع ميل واضح إلى التشديد مقارنة بالنبرة العامة الأخيرة لبنك اليابان. ويشير التركيز على بيئة نقدية تيسيرية، ومخاطر ارتفاع الأسعار، وسعر فائدة محايد «أعلى بكثير من 1%»، إلى وجود مجال لمزيد من تطبيع السياسة النقدية، حتى من دون وتيرة محددة سلفاً لرفع أسعار الفائدة.

ويعزز الالتزام بتعديل السياسة لمنع التضخم الأساسي من تجاوز 2%، إلى جانب الإشارة إلى أن رفع الفائدة في سبتمبر عكس متانة البيانات الاقتصادية، توجهاً حذراً لكنه يميل إلى التشديد. وفي سوق العملات، يدعم الينَ الجمعُ بين تقديرات أعلى لسعر الفائدة المحايد وتقييم شامل للأوضاع المالية، إذ قد تسعّر الأسواق زيادات تدريجية إضافية في أسعار الفائدة إذا بقي التضخم قرب 2% وظل النمو متماسكاً.

أسئلة شائعة حول بنك إنجلترا

ما دور بنك إنجلترا، وكيف يؤثر في الجنيه الإسترليني؟

يحدد بنك إنجلترا (BoE) السياسة النقدية للمملكة المتحدة. ويتمثل هدفه الأساسي في تحقيق «استقرار الأسعار»، أي استقرار معدل التضخم عند 2%. ويستخدم تعديل أسعار الإقراض الأساسية أداةً لتحقيق ذلك. ويحدد البنك سعر الفائدة الذي يقرض به البنوك التجارية، وسعر الفائدة على الإقراض المتبادل بين البنوك، ما يحدد مستوى أسعار الفائدة في الاقتصاد ككل. ويؤثر ذلك أيضاً في قيمة الجنيه الإسترليني (GBP).

كيف تؤثر السياسة النقدية لبنك إنجلترا في الجنيه الإسترليني؟

عندما يتجاوز التضخم المستوى المستهدف لبنك إنجلترا، يستجيب البنك برفع أسعار الفائدة، ما يزيد تكلفة حصول الأفراد والشركات على الائتمان. ويُعد ذلك إيجابياً للجنيه الإسترليني، لأن ارتفاع أسعار الفائدة يجعل المملكة المتحدة وجهة أكثر جاذبية للمستثمرين العالميين لتوظيف أموالهم. وعندما ينخفض التضخم دون المستوى المستهدف، يُعد ذلك علامة على تباطؤ النمو الاقتصادي، وينظر بنك إنجلترا في خفض أسعار الفائدة لتقليل تكلفة الائتمان، أملاً في أن تقترض الشركات للاستثمار في مشروعات تولّد النمو، وهو ما يؤثر سلباً في الجنيه الإسترليني.

ما التيسير الكمي (QE)، وكيف يؤثر في الجنيه الإسترليني؟

في الظروف الاستثنائية، يمكن لبنك إنجلترا تطبيق سياسة تُسمى التيسير الكمي (QE). وهي عملية يزيد البنك من خلالها تدفق الائتمان بصورة كبيرة في نظام مالي يعاني من الجمود. ويُعد التيسير الكمي سياسة الملاذ الأخير عندما لا يحقق خفض أسعار الفائدة النتيجة المطلوبة. وتشمل هذه العملية طباعة بنك إنجلترا النقود لشراء أصول، عادةً ما تكون سندات حكومية أو سندات شركات ذات تصنيف ائتماني AAA، من البنوك والمؤسسات المالية الأخرى. وعادةً ما يؤدي التيسير الكمي إلى إضعاف الجنيه الإسترليني.

ما التشديد الكمي (QT)، وكيف يؤثر في الجنيه الإسترليني؟

التشديد الكمي (QT) هو عكس التيسير الكمي، ويُطبَّق عندما يزداد الاقتصاد قوة ويبدأ التضخم في الارتفاع. ففي حين يشتري بنك إنجلترا (BoE) السندات الحكومية وسندات الشركات من المؤسسات المالية في إطار التيسير الكمي لتشجيعها على الإقراض، فإنه يتوقف في إطار التشديد الكمي عن شراء المزيد من السندات، وعن إعادة استثمار أصل المبالغ المستحقة من السندات التي يحتفظ بها بالفعل عند حلول آجالها. وعادةً ما يكون ذلك إيجابياً للجنيه الإسترليني.

المقال التالي