يتراجع الجنيه الإسترليني مع ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي بما يعزز توقعات رفع أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي

يتراجع GBP/USD معزّزًا خسائره مع دعم بيانات التضخم الأمريكية الأقوى من المتوقع للدولار الأمريكي.
ترفع الأسواق رهاناتها على رفع Fed لأسعار الفائدة في أكتوبر عقب صدور تقرير CPI.
يوجّه المتداولون اهتمامهم إلى بيانات النمو والإنتاج الصناعي في المملكة المتحدة المقرر صدورها يوم الخميس.

يتراجع GBP/USD بنحو 0.50% مع دعم بيانات التضخم الأمريكية الأقوى من المتوقع للدولار الأمريكي. ويتكبد GBP/USD خسائر بنحو 0.52% يوم الأربعاء، إذ عززت بيانات التضخم الأمريكية الأقوى من المتوقع التوقعات بمزيد من رفع أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي (Fed)، ما أدى إلى موجة شراء جديدة للدولار الأمريكي (USD)، في حين ارتفعت أيضًا عوائد سندات الخزانة الأمريكية بقوة. وفي وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول الزوج قرب مستوى 1.3185، بالقرب من أدنى مستوياته منذ يونيو 2026.

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

ويرتفع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس أداء العملة الأمريكية مقابل سلة من ست عملات رئيسية، إلى نحو 102.84، وهو أعلى مستوى له منذ أبريل 2025. وفي الوقت نفسه، يرتفع العائد القياسي على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بأكثر من 10 نقاط أساس إلى نحو 5.30%، بعد أن كان قد تراجع إلى ما دون 5.20% في وقت سابق من هذا الأسبوع. وتجعل العوائد المرتفعة الأصول المقومة بالدولار أكثر جاذبية، ما يزيد الضغوط على GBP/USD.

وارتفع مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر سبتمبر بنسبة 0.6% على أساس شهري، بما يتماشى مع التوقعات، ومتسارعًا من زيادة أغسطس البالغة 0.4%. كما ارتفع معدل التضخم الرئيسي السنوي إلى 3.7% من 3.4%، متجاوزًا التوقعات عند 3.6%.

أما CPI الأساسي، الذي يستثني الغذاء والطاقة، فقد ارتفع بنسبة 0.3% على أساس شهري، أعلى من التوقعات البالغة 0.2% ودون تغيير عن أغسطس. وارتفع المعدل الأساسي السنوي إلى 2.6% من 2.4%، متجاوزًا أيضًا التوقعات عند 2.5%.

وعقب صدور البيانات، سعّر المتداولون احتمالًا بنسبة 43.7% لرفع أسعار الفائدة في اجتماع Fed يومي 27 و28 أكتوبر، ارتفاعًا من 22% قبل صدور البيانات، في حين استقر احتمال الرفع في ديسمبر قرب 90%، وفقًا لأداة CME FedWatch. كما عززت أسواق النقد رهاناتها على ثلاث زيادات إضافية في أسعار الفائدة بحلول نهاية عام 2027.

وعلى الجانب البريطاني، توفر توقعات تشديد Bank of England (BoE) دعمًا محدودًا للجنيه الإسترليني (GBP). وقد أبقى البنك المركزي أسعار الفائدة دون تغيير حتى الآن هذا العام، لكن ارتفاع تكاليف الطاقة يهدد بإبقاء التضخم فوق مستهدفه البالغ 2%، ما يعزز مبررات رفع أسعار الفائدة.

وقال كبير الاقتصاديين في BoE، هيو بيل، يوم الأربعاء إن «التضخم الأساسي في المملكة المتحدة لم يتراجع بالقدر الكافي قبل صدمة إيران»، بينما «أثبت كل من الناتج وسوق العمل في المملكة المتحدة قدرًا أكبر من الصمود». ومع ذلك، شكك في مدى التشديد الذي يتوقعه المتداولون، قائلًا: «أنا أكثر تشككًا قليلًا بشأن تسعير السوق لأربع زيادات في أسعار الفائدة خلال العام المقبل». ويتحول الاهتمام الآن إلى بيانات الناتج المحلي الإجمالي للمملكة المتحدة لشهر أغسطس، والإنتاج الصناعي، والإنتاج التصنيعي، المقرر صدورها يوم الخميس.

الأسئلة الشائعة حول التضخم

ما هو التضخم؟

يقيس التضخم الارتفاع في أسعار سلة ممثلة من السلع والخدمات. وعادة ما يُعبَّر عن التضخم الرئيسي كنسبة مئوية للتغير على أساس شهري (MoM) وسنوي (YoY). ويستثني التضخم الأساسي العناصر الأكثر تقلبًا مثل الغذاء والوقود، التي يمكن أن تتذبذب بسبب العوامل الجيوسياسية والموسمية. ويُعد التضخم الأساسي المؤشر الذي يركز عليه الاقتصاديون، وهو المستوى الذي تستهدفه البنوك المركزية، المكلفة بالحفاظ على التضخم عند مستوى يمكن التحكم فيه، وعادة ما يكون قرب 2%.

ما هو مؤشر أسعار المستهلك (CPI)؟

يقيس مؤشر أسعار المستهلك (CPI) التغير في أسعار سلة من السلع والخدمات خلال فترة زمنية. وعادة ما يُعبَّر عنه كنسبة مئوية للتغير على أساس شهري (MoM) وسنوي (YoY). ويُعد CPI الأساسي المؤشر الذي تستهدفه البنوك المركزية لأنه يستثني مدخلات الغذاء والوقود المتقلبة. وعندما يرتفع CPI الأساسي فوق 2%، يؤدي ذلك عادة إلى ارتفاع أسعار الفائدة، والعكس صحيح عندما ينخفض دون 2%. وبما أن ارتفاع أسعار الفائدة يُعد إيجابيًا للعملة، فإن ارتفاع التضخم يؤدي عادة إلى قوة العملة. وينطبق العكس عندما ينخفض التضخم.

ما تأثير التضخم على سوق الصرف الأجنبي؟

على الرغم من أن ذلك قد يبدو مخالفًا للحدس، فإن ارتفاع التضخم في بلد ما يدفع قيمة عملته إلى الارتفاع، والعكس صحيح في حال انخفاض التضخم. ويعود ذلك إلى أن البنك المركزي عادة ما يرفع أسعار الفائدة لمكافحة التضخم المرتفع، ما يجذب المزيد من تدفقات رؤوس الأموال العالمية من المستثمرين الباحثين عن مكان مربح لإيداع أموالهم.

كيف يؤثر التضخم في سعر Gold؟

في السابق، كان Gold هو الأصل الذي يلجأ إليه المستثمرون في أوقات التضخم المرتفع لأنه يحافظ على قيمته، وبينما لا يزال المستثمرون يشترون Gold في كثير من الأحيان لخصائصه كملاذ آمن في أوقات الاضطرابات الشديدة في الأسواق، فإن هذا لا ينطبق في معظم الأوقات. ويعود ذلك إلى أن البنوك المركزية ترفع أسعار الفائدة عندما يكون التضخم مرتفعًا لمكافحته. وتُعد أسعار الفائدة المرتفعة سلبية بالنسبة إلى Gold لأنها تزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بـ Gold مقارنةً بأصل يدر عائدًا أو بإيداع الأموال في حساب ودائع نقدية. وعلى الجانب الآخر، يميل انخفاض التضخم إلى أن يكون إيجابيًا بالنسبة إلى Gold لأنه يؤدي إلى تراجع أسعار الفائدة، ما يجعل المعدن النفيس خيارًا استثماريًا أكثر جدوى.

المقال التالي