استقر مؤشر الدولار دون تغيير مع امتناع محافظ الاحتياطي الفيدرالي والر عن تحديد موعد لمزيد من رفع أسعار الفائدة

• يستقر مؤشر DXY دون 102.50، في ثالث تعثر له خلال أربع جلسات، مع حديث محافظ الاحتياطي الفيدرالي والر.
• تسعّر العقود الآجلة احتمال رفع في أكتوبر عند نحو واحد من كل خمسة، وفي ديسمبر عند نحو 80%.
• جاءت كل واحدة من القمم الثلاث مع تداول اليورو فوق 1.1150 بقليل، بالقرب من أدنى مستوى له في 17 شهرًا.

أوقف مستوى 102.50 مؤشر الدولار يوم الاثنين والأربعاء والخميس، ولم يدفعه أيضًا نداء محافظ الاحتياطي الفيدرالي والر يوم الخميس لمزيد من رفع أسعار الفائدة إلى ما هو أبعد من ذلك. ويتداول المؤشر قرب 102.30، داخل النطاق الذي حافظ عليه منذ 1 أكتوبر. كما أبقاه هناك أيضًا عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات قرب 5.30% وجولة أخرى من البيع في السندات الحكومية الأوروبية.

محافظ الاحتياطي الفيدرالي والر يطالب بالزيادات المسعّرة بالفعل

رفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة إلى 3.75%-4.00% في 16 سبتمبر بتصويت إجماعي، وأظهرت المحاضر الصادرة يوم الأربعاء أن معظم صناع السياسات يتوقعون زيادة أخرى بحلول نهاية العام، وأن الجميع تقريبًا يرون أن مخاطر التضخم تميل إلى الارتفاع. وفي إسطنبول يوم الخميس، قال المحافظ والر إن من المرجح الحاجة إلى مزيد من الزيادات لإعادة التضخم إلى 2% بشكل أسرع، وإنه ليس من الضروري أن تأتي في اجتماعات متتالية.

وقال المحافظ والر أيضًا إن التضخم ظل أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي لما يقرب من خمس سنوات ونصف، وإنه لا يشعر بقلق كبير من أن تؤدي أسعار الفائدة الأعلى إلى إبطاء الاقتصاد كثيرًا. وأشار إلى ارتفاع أسعار التكنولوجيا الناتج عن التوسع في الذكاء الاصطناعي وتهديد فرض تعريفات جمركية جديدة باعتبارهما من الضغوط التي لا تزال تدفع التضخم إلى الأعلى. ويبلغ عائد سندات الخزانة لأجل عامين، وهو الأكثر ارتباطًا بتحركات الاحتياطي الفيدرالي المقبلة، نحو 4.80%، أي أعلى بنحو 0.80 نقطة من الحد الأعلى لنطاق الفيدرالي.

وتسعّر العقود الآجلة احتمالًا يقارب واحدًا من كل خمسة لرفع الفائدة في اجتماع 27-28 أكتوبر، ونحو 80% لاجتماع 8-9 ديسمبر، وهو المسار الذي وصفه. وارتفع المؤشر باتجاه 102.50 بعد حديثه، لكنه توقف دون قمة يوم الاثنين، ثم تراجع لاحقًا إلى ما يزيد قليلًا على 102.00 قبل أن يعاود الارتفاع. إن المزيد من الزيادات دون تحديد اجتماع بعينه يصف ما تسعّره العقود الآجلة بالفعل بدلًا من تغييره.

سقف المؤشر هو أرضية اليورو

يشكل اليورو 57.6% من مؤشر الدولار، وجاءت قمم المؤشر يوم الاثنين والأربعاء والخميس في نفس الربع ساعة الذي سجّل فيه اليورو أدنى مستوياته مقابل الدولار، وفي كل مرة فوق 1.1150 بقليل. وهذا هو أضعف مستوى لليورو منذ مايو 2025، لذا فإن كسر اليورو دون هذا المستوى هو ما سيدفع المؤشر لاختراق 102.50. ودون 1.1150، يكون المستوى التالي الذي تداول عنده اليورو هو قاع مايو 2025 فوق 1.1050 بقليل.

ويُبقي الدين الحكومي الفرنسي اليورو قرب تلك الأرضية. فعائد السندات الفرنسية لأجل 10 سنوات يقترب من 4.90%، مقابل 3.50% في ألمانيا، وبالقرب من الذروة المسجلة في وقت سابق من أكتوبر فوق 5%، وهي الأعلى في عقدين. وقد امتد البيع إلى السندات الإيطالية واليونانية قبيل الانتخابات الرئاسية الفرنسية لعام 2027.

وتهدف موازنة الحكومة لعام 2027 إلى خفض العجز إلى 5% من الناتج الوطني، فيما وصف جهاز الرقابة المالية الفرنسي افتراضاتها الاقتصادية بأنها متفائلة. ودعت النقابات إلى إضراب آخر في 13 أكتوبر، وقال وزير المالية الألماني كلينغبايل يوم الخميس إنه على تواصل مع نظرائه الفرنسيين بشأن السندات.

ومن المتوقع الآن أن يرفع البنك المركزي الأوروبي (ECB) أسعار الفائدة مرتين إضافيتين بحلول مارس 2027، ما يحد من اتساع الفجوة بين أسعار الفائدة الأمريكية ونظيرتها في منطقة اليورو. ويتجه Brent إلى تسجيل أكبر مكسب يومي له في شهر، بينما بقي اليورو، وهو عملة تكتل يشتري تقريبًا كل احتياجاته من Crude Oil من الخارج، داخل نطاقه.

مصدر قلق المحافظ والر على أجندة يوم الجمعة

القلق الذي أشار إليه المحافظ والر يوم الخميس هو أن الارتفاع الأخير في التضخم قد يرفع ما تتوقعه الأسر والشركات بشأنه. ويحمل مسح جامعة ميشيغان (UoM) يوم الجمعة عند الساعة 14:00 بتوقيت غرينتش هذا المقياس، مع توقعات التضخم لعام واحد عند 4.6% في سبتمبر وتوقعات خمس سنوات عند 3.4%.

أما مسح الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك نفسه، والمنشور يوم الأربعاء، فقد وضع توقعات العام الواحد عند 3.9% في سبتمبر، ارتفاعًا من 3.6% في أغسطس. وجاءت طلبات إعانة البطالة عند 197 ألفًا يوم الخميس مقابل توقعات عند 200 ألف، وهو ما ينسجم مع رؤيته بأن سوق العمل مستقرة ويجعل التضخم المبرر الوحيد لرفع مبكر للفائدة.

وتُعد قراءة لعام واحد فوق 4.6% النتيجة التي قد تدفع المؤشر لاختراق 102.50، بينما تُبقي القراءة الأضعف ديسمبر باعتباره الاجتماع الوحيد المسعّر. ومن الممكن أن يؤدي مسح واحد لتوقعات الأسر إلى تقديم موعد الرفع التالي ستة أسابيع، من 9 ديسمبر إلى 28 أكتوبر. وتمنح العقود الآجلة هذا الاحتمال فرصة واحدة من كل خمسة، ولم يرفع أي شيء في خطاب الخميس هذه النسبة.

المستويات والانحياز

المقاومة: أوقف مستوى 102.50 المؤشر يوم الاثنين والأربعاء والخميس، وكانت قمة يوم الاثنين فوقه بقليل هي الأعلى منذ أبريل 2025. ويُعد 103.00 المستوى الدائري التالي في الأعلى.

الدعم: دخل المشترون فوق 102.00 بقليل خلال تراجع يوم الخميس. وقد صمد كل قاع منذ 1 أكتوبر فوق 101.50، حيث انتهى نطاق أواخر سبتمبر.

الانحياز: يميل الاتجاه إلى البيع ما دام 102.50 يشكل سقفًا، مستهدفًا أولًا 102.00 ثم 101.50. وعلى الرسم البياني اليومي، يسجل مؤشر القوة النسبية العشوائي (Stoch RSI) نحو 92 ويتراجع من أعلى نطاقه. ويصبح سيناريو البيع خاطئًا عند إغلاق يومي فوق 102.50، ما يفتح المجال أمام 103.00.

الرسم البياني اليومي لمؤشر DXY