الفورنت المجري: لا مبرر لخفض أسعار الفائدة مع تجدد مخاطر التضخم – كومرتس بنك

يتوقع Tatha Ghose من كومرتس بنك أن يُبقي البنك الوطني المجري (MNB) سعر الفائدة الأساسي عند 5.50%، ويرى أن تعافي الاقتصاد الحقيقي في المجر وتسارع زخم التضخم المعدّل موسميًا مجددًا لا يبرران التيسير النقدي. وفي ظل عجز مالي كبير، ومستهدف تضخم أقل مستقبلًا، وطموحات الانضمام إلى آلية سعر الصرف الأوروبية الثانية (ERM II)، يرى مجالًا لتشديد السياسة النقدية، ويحذّر من أن استمرار الحديث عن خفض الفائدة يعرقل موجة الصعود القوية المقبلة للفورنت المجري (HUF).

موقف البنك الوطني المجري يُعدّ تيسيريًا أكثر من اللازم بالنسبة إلى الفورنت المجري

«يُجمع المحللون على توقع إبقاء البنك الوطني المجري (MNB) سعر الفائدة الأساسي دون تغيير عند 5.50% في وقت لاحق اليوم؛ ونحن نتبنى الرأي نفسه. وستتمثل النقطة الأهم في ما إذا كان البنك سيواصل الإشارة إلى خفض أسعار الفائدة بوصفه خيارًا واقعيًا في نوفمبر أو ديسمبر».

«عادت مقاييسنا المفضلة للتغير الشهري المعدّل موسميًا، بما فيها معدل التغير في مؤشرات التضخم الأساسية لدى البنك الوطني المجري، إلى التسارع من نطاق يشير إلى تباطؤ التضخم إلى مستويات تتجاوز المستهدف. وينبغي للسياسة النقدية أن تستجيب لهذا الزخم المتوقع، لا أن تطمئن إلى أثر الأساس المواتي».

«وتعزّز السياسة المالية الاستنتاج نفسه. فقد حذّر صندوق النقد الدولي من احتمال بلوغ العجز المالي 7.5% من الناتج المحلي الإجمالي هذا العام، ومن عدم عودته إلى التقارب مع السقف المحدد في معاهدة ماستريخت على المدى المتوسط إذا بقيت السياسات دون تغيير. وتُشكّل هذه التوقعات للعجز بالفعل عاملًا رئيسيًا يغذّي التضخم».

«ومع ذلك، يبدو أن إجراء مزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة لا يزال قيد النظر. وإلى أن يتغير ذلك، لن يكون الفورنت المجري مهيأً لموجة صعود قوية جديدة، في رأينا».

(أُعدّ هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وراجعه محرّر. اعرف المزيد.)