الفرنك السويسري يتراجع عن مكاسبه السابقة وسط ترقّب الأسواق لبيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي وتصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي

• يرتفع زوج USD/CHF إلى أعلى مستوياته خلال الجلسة قرب 0.8340 بعد ارتداده من قيعان 0.8317.
• يقلص الدولار الأمريكي خسائره السابقة قبيل صدور بيانات CPI لشهر سبتمبر.
• يواصل تباين السياسة النقدية بين Fed وSNB كبح ارتفاعات الفرنك السويسري هذا الأسبوع.

تخلى الفرنك السويسري (CHF) عن مكاسبه السابقة أمام الدولار الأمريكي (USD) خلال الجلسة الأوروبية ليوم الأربعاء، لكنه لا يزال يتداول ضمن النطاقات السابقة، مع توخي المستثمرين الحذر وترقبهم صدور بيانات التضخم الأمريكية الرئيسية. ويتداول زوج USD/CHF على بعد بضع نقاط فقط دون مستوى 0.8340، بعد ارتداده من قيعان الجلسة عند 0.8318، لكنه لا يزال محدودًا دون القمم الأسبوعية في منطقة 0.8350.

ويقلص الدولار الأمريكي خسائره قبيل صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) لشهر سبتمبر، والتي يُتوقع أن توفر مزيدًا من الرؤية بشأن موقف الاحتياطي الفيدرالي (Fed) على المدى القريب. ومن المتوقع أن يتسارع التضخم الرئيسي إلى وتيرة 3.6% في الاثني عشر شهرًا المنتهية في سبتمبر، مقارنة بـ3.4% في أغسطس، في حين يُتوقع أن يكون التضخم الأساسي قد ارتفع بوتيرة أكثر اعتدالًا تبلغ 2.5% على أساس سنوي، مقابل 2.4% في الشهر السابق.

ومن شأن هذه الأرقام أن تعزز مبررات رفع إضافي لأسعار الفائدة في الربع المقبل من العام، وعلى الأرجح في ديسمبر، مع بقاء مسار الفائدة لعام 2027 أكثر ضبابية إلى حد ما. وتُسعّر أسواق العقود الآجلة احتمال تنفيذ زيادتين إضافيتين على الأقل بمقدار ربع نقطة العام المقبل، وفقًا لأداة FedWatch التابعة لـ CME. إلا أن رئيس Fed في نيويورك، جون ويليامز، أثار الشكوك حول هذه التوقعات يوم الثلاثاء، مؤكدًا أنه لا يرى حاجة إلى مزيد من التشديد النقدي في 2027.

من المتوقع أن تكون استجابة الدولار محدودة ما لم تحمل بيانات CPI الأمريكية مفاجأة هبوطية ملموسة

ويشير محللون في MUFG إلى أنهم «لا يزالون متشككين في استمرار تصاعد ضغوط التضخم»، وبينما يتوقعون رفعًا لأسعار الفائدة في ديسمبر، فإنهم «لا يتوقعون أن يقدم Fed على الزيادتين الإضافيتين في أسعار الفائدة اللتين تُسعّرهما الأسواق حاليًا».

وبحسب خبراء MUFG، فمن غير المرجح أن تؤدي نتيجة تضخم اعتيادية إلى تغيير السردية المتعلقة بالسياسة النقدية، كما يؤكدون أيضًا أن «صدور قراءة CPI متوافقة مع التوقعات اليوم من غير المرجح أن يغير توقعات الفائدة كثيرًا»، في حين أن «حدوث مفاجأة هبوطية ملموسة (0.0% على أساس شهري للتضخم الأساسي) سيكون مطلوبًا لرؤية موجة بيع ملحوظة للدولار».

وفي سويسرا، كان التقويم الاقتصادي خفيفًا خلال النصف الأول من الأسبوع، وكان تباين السياسة النقدية بين Fed والبنك الوطني السويسري (SNB) هو المحرك الرئيسي للزوج، ما أبقى مشتري الفرنك السويسري تحت السيطرة. وفي وقت لاحق من هذا الأسبوع، سيوفر مؤشر أسعار المنتجين والواردات السويسري مزيدًا من الرؤية بشأن اتجاهات التضخم، رغم أنه من غير المرجح أن يغير التوقعات بأن يُبقي SNB أسعار الفائدة دون تغيير في المستقبل المنظور.