EUR/USD-Kursprognose: Rückgang auf rund 1,1200, Ausblick bleibt unterhalb des 100-Tage-SMA bärisch

• EUR/USD gibt im frühen europäischen Handel am Freitag auf rund 1,1210 nach.
• Der von Anlegern geforderte Renditeaufschlag für französische Staatsanleihen gegenüber deutschen Bundesanleihen stieg am Donnerstag auf den höchsten Stand seit 15 Jahren.
• Unterhalb des wichtigen 100-Tage-SMA bleibt der Ausblick für das Währungspaar negativ.
• Die erste Hürde auf der Oberseite liegt bei 1,1235; die erste wichtige Unterstützung liegt bei 1,1185.

Das Währungspaar EUR/USD notiert im frühen europäischen Handel am Freitag mit Verlusten bei rund 1,1210. Sorgen darüber, ob Frankreich seine enorme Schuldenlast bewältigen kann, haben französische Staatsanleihen belastet und üben einen gewissen Verkaufsdruck auf den Euro (EUR) gegenüber dem US-Dollar (USD) aus.

Die Rendite der als Referenz dienenden zehnjährigen französischen Staatsanleihe stieg um 6,5 Basispunkte auf 5,06 %, nachdem sie kurzzeitig mit 5,1415 % den höchsten Stand seit Juli 2002 erreicht hatte. Unterdessen weitete sich der Renditeabstand zu deutschen Bundesanleihen auf 177,7 Basispunkte aus. Dies ist der größte Abstand seit November 2011 während der Schuldenkrise im Euroraum und verdeutlicht die wachsenden Sorgen der Anleger über Frankreichs Haushaltsaussichten.

Die französische Regierung kündigte für weitere am Samstag geplante Proteste einen deutlich ausgeweiteten Sicherheitseinsatz an. Dabei sollen neben zusätzlichen Polizeikräften voraussichtlich auch Soldaten eingesetzt werden.

„Die politische Blockade und die Wut der Bevölkerung über die hohen Lebenshaltungskosten machen es nahezu unmöglich, die Staatsfinanzen vor der französischen Präsidentschaftswahl im kommenden Jahr zu sanieren“, sagte Elias Haddad, leitender Marktstratege bei Brown Brothers Harriman & Co.

Es wird erwartet, dass die Europäische Zentralbank (EZB) ihren Leitzins in der kommenden Woche bei 2,5 % belässt. Eine Zinserhöhung vor Jahresende ist laut Reuters jedoch bereits nahezu vollständig eingepreist.

Rabobank erwartet EZB-Zinspause im Oktober vor einer letzten Erhöhung im Dezember

Die Analysten der Rabobank argumentieren, dass „der Straffungszyklus der EZB möglicherweise noch nicht abgeschlossen ist, die nächste Zinserhöhung aber wohl nicht in diesem Monat erfolgen wird“. Die Zentralbank werde voraussichtlich „ihre Geldpolitik unverändert lassen und den Einlagensatz bei 2,50 % halten“. Sie weisen darauf hin, dass „die Inflationsrisiken weiterhin nach oben gerichtet sind, sich aber nicht wesentlich erhöht haben“, während „straffere Finanzierungsbedingungen die Zinserhöhungen der EZB etwas verstärken“. Dadurch sinke die Notwendigkeit, unmittelbar weitere Maßnahmen zu ergreifen.

Nach Einschätzung der Rabobank hat „die EZB die Inflations- und Wachstumsrisiken des Energieschocks bislang gut bewältigt. Sie hat ihre Geldpolitik vorausschauend, aber schrittweise gestrafft.“ Aus Sicht der Analysten „sprechen die anhaltenden Inflationsrisiken dafür, dass die EZB diesen Kurs beibehält, und wir gehen davon aus, dass der nächste und letzte Schritt im Dezember folgen wird“.

Vorerst sieht die Bank „keinen zwingenden Grund, das Tempo der Zinserhöhungen zu beschleunigen“. Sie betont, dass „es bislang keine Hinweise darauf gibt, dass sich die Inflation auf breiterer Basis ausweitet und verfestigt“, auch wenn „einige Währungshüter argumentieren werden, dass die EZB nicht auf eindeutige Anzeichen von Zweitrundeneffekten warten kann, da sie nach dem Einsetzen dieser Dynamik stärker eingreifen müsste“.

Vor diesem Hintergrund kommt die Rabobank zu dem Schluss, dass „die Entwicklungen an den Finanzmärkten der EZB sowohl ermöglichen als auch abverlangen, sich etwas mehr Zeit für die Bewertung ihrer nächsten Schritte zu nehmen“. Die Analysten „glauben nicht, dass die jüngste Verschärfung der Finanzierungsbedingungen stark genug ist, um eine weitere Zinserhöhung zu verhindern“. Sie geben jedoch zu bedenken, dass „die an den Märkten eingepreisten drei weiteren Zinserhöhungen nach wie vor ambitioniert erscheinen – nicht zuletzt, weil günstige Basiseffekte die Energiepreisinflation Anfang 2027 abschwächen dürften“.

Warsh verweist auf Investitionsschub und KI-Risiken, hält aber am datenabhängigen Kurs der Fed fest

Die Rede von Fed-Chef Warsh erreicht im FXS Speechtracker einen Wert von 5,6/10 und liegt damit leicht unter dem historischen Durchschnitt von 6,1/10. Dies signalisiert eine etwas weniger markante, insgesamt aber weitgehend mit der bisherigen Linie übereinstimmende Botschaft. Sein Eingeständnis, von der globalen Finanzkrise „übermäßig geprägt“ zu sein, unterstreicht eine vorsichtige Grundhaltung. Zugleich hebt Warsh das strukturelle Wachstum und einen durch „gute politische Rahmenbedingungen“ ausgelösten Investitionsschub hervor. Er betont dabei, dass auf den bevorstehenden Sitzungen im Oktober und Dezember die Entscheidungen zu Wirtschaftsleistung, Beschäftigung und Inflation „konkrete Gestalt annehmen“ werden, ohne sich vorab auf einen geldpolitischen Kurs festzulegen. Warshs Fokus auf KI als nachfrageseitigen Einflussfaktor mit ungewissen kurzfristigen Beschäftigungseffekten sowie als Instrument zur Verbesserung der Datengrundlage und der Geldpolitik verleiht der Rede einen vorausschauenden, risikobewussten Ton, der den Optimismus über den Investitionsboom dämpft.

Der FXS Fed Sentiment Index blieb unverändert und bewegte sich um 0,00 Punkte auf einen Stand von 127,51. Damit bleibt die Gesamtausrichtung trotz des etwas moderateren Werts im FXS Speechtracker klar restriktiv. Der unverändert hohe Indexstand deutet darauf hin, dass die Märkte Warshs Betonung von Preisstabilität, strukturellem Wachstum und Investitionsschub weiterhin als vereinbar mit einer Tendenz zu einer strafferen Geldpolitik interpretieren, auch wenn die Fed Extremrisiken im Zusammenhang mit KI und der Finanzstabilität abwägt.

Technische Analyse: Ausblick für EUR/USD bleibt unterhalb des 100-Tage-SMA negativ

Im Tageschart bleibt EUR/USD kurzfristig bärisch ausgerichtet, da der Kassakurs sowohl unter dem einfachen gleitenden 100-Tage-Durchschnitt (SMA) als auch unter dem mittleren Bollinger-Band liegt. Der Kurs hält sich in der unteren Hälfte des Bollinger-Band-Kanals, während der Relative-Stärke-Index (14) bei rund 38 unter der neutralen Marke von 50 bleibt. Dies deutet eher auf anhaltenden Abwärtsdruck als auf eine unmittelbar bevorstehende Erholung hin.

Auf der Oberseite liegt der erste Widerstand am mittleren Bollinger-Band bei etwa 1,1235, gefolgt von einer stärkeren Hürde am oberen Bollinger-Band bei rund 1,13445. Anhaltende Käufe oberhalb dieses Niveaus könnten eine Rally bis zum 100-Tage-SMA bei 1,1451 auslösen, der eine darüberliegende, breitere Angebotszone verstärkt. 

Auf der Unterseite dient das Tief vom 19. Oktober bei 1,1185 als erste Unterstützung für das Währungspaar, gefolgt vom unteren Bollinger-Band bei 1,1125. Ein klarer Durchbruch unter diesen Bereich würde den Weg zur Marke vom 12. Mai 2025 bei 1,0951 ebnen. 

(Die technische Analyse dieses Artikels wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt. Mehr erfahren.)