La libra esterlina se debilita frente al yen japonés ante el mejor desempeño de este último

• La libra esterlina cae con fuerza hasta cerca de 210,30 frente al yen japonés.
• Se espera que el Banco de Japón mantenga los tipos de interés sin cambios en su reunión de política monetaria de finales de este mes.
• Los elevados datos del IPC británico alimentan las expectativas de una subida de tipos del Banco de Inglaterra.

La libra esterlina (GBP) cae un 0,5 %, hasta situarse en torno a 210,30 frente al yen japonés (JPY), durante la sesión europea del jueves. El cruce se enfrenta a presiones vendedoras debido a la fortaleza de la divisa japonesa, pese a que se espera que el Banco de Japón (BoJ) mantenga los tipos de interés sin cambios en el 1,25 % la próxima semana.

Según la última encuesta de Bloomberg, todos los economistas se mostraron a favor de que el Banco de Japón mantenga los tipos de interés sin cambios en su reunión de política monetaria del 30 de octubre. Sin embargo, el 83 % de los economistas encuestados espera que el banco central japonés eleve en diciembre su tipo de interés oficial, actualmente en el 1,25 %, frente al 35 % del mes pasado.

Las últimas declaraciones del gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, también reforzaron las expectativas de que el banco central siga en la senda del endurecimiento monetario.

Ueda, del Banco de Japón, adopta un tono ligeramente restrictivo a medida que la inflación se acerca al objetivo

FXS Speechtracker sitúa la puntuación de este discurso ligeramente por debajo de la media histórica del gobernador Ueda, pero el énfasis en una «inflación subyacente cercana al 2 %» y en un «círculo virtuoso» de salarios y precios refleja un sesgo ligeramente restrictivo frente a comunicaciones anteriores. La atención puesta en anclar la inflación subyacente cerca del 2 %, junto con el reconocimiento de una demanda mundial sólida, unos mercados laborales ajustados y unas presiones sobre los precios impulsadas por la demanda, refuerza la idea de que el Banco de Japón se acerca a unas condiciones que justificarían una mayor normalización monetaria.

Al mismo tiempo, la insistencia en mantener sin cambios el enfoque básico de reducción de las compras de bonos y la negativa a anunciar por adelantado medidas de emergencia en este mercado subrayan una postura prudente y dependiente de los datos que modera el tono restrictivo. Para el yen y los bonos del Estado japonés (JGB), el mensaje es que las condiciones financieras seguirán siendo acomodaticias por ahora, pero que una calibración inadecuada del tipo de interés oficial podría provocar un aumento de los rendimientos a largo plazo. Por ello, se recurre a avances creíbles hacia el objetivo del 2 % para justificar una senda gradual y controlada hacia tipos más altos y un mercado de deuda pública japonesa más estable.

El miércoles, el subgobernador del Banco de Japón, Ryozo Himino, también advirtió contra cualquier cambio en la actual senda de política monetaria.

Himino advierte de los riesgos inflacionarios derivados de la IA y mejora las perspectivas del yen

La puntuación de Himino, del Banco de Japón, se sitúa en línea con el nivel de referencia de 8,2 de FXS Speechtracker, pero el énfasis en el aumento de las expectativas de inflación a medio y largo plazo y en los riesgos alcistas para los precios refleja un claro sesgo restrictivo. Las referencias al dinamismo de la inversión en capital y las exportaciones vinculadas a la IA, a una inflación subyacente que se acerca al objetivo del 2 % y a la advertencia de que aplazar los cambios de política podría perjudicar a la economía apuntan a favor de una normalización más temprana, lo que respalda un yen más fuerte y unos rendimientos japoneses más altos.

El reconocimiento de que las condiciones financieras siguen siendo acomodaticias, los tipos reales aún son bajos y el crédito bancario se expande con rapidez refuerza el argumento de que la política actual podría ser demasiado laxa ante los elevados riesgos para los precios. El mensaje de que se necesita una política monetaria adecuada para garantizar la estabilidad de precios y un crecimiento sostenible apunta a un Banco de Japón más dispuesto a endurecer su política si la inflación se mantiene cerca o por encima del objetivo. Esto debería mantener cautos a quienes apuestan por una caída del yen y favorecer un reajuste gradual de las expectativas sobre la senda del banco central.

Mientras tanto, la probabilidad de que el Banco de Inglaterra (BoE) suba los tipos de interés en su reunión de política monetaria de noviembre ha aumentado debido a los elevados datos del índice de precios al consumo (IPC) del Reino Unido correspondientes a septiembre, publicados el miércoles.

La sorpresa inflacionaria en el Reino Unido refuerza las expectativas de una subida de tipos del Banco de Inglaterra en noviembre

Los analistas de Deutsche Bank destacan que los últimos datos de inflación del Reino Unido sorprendieron al alza y señalan que la lectura del IPC de septiembre «subió más de lo previsto, hasta el +3,5 % en septiembre (frente al +3,4 % esperado)». Apuntan que se trata del «nivel más alto del IPC general en casi un año», mientras que «la lectura del IPC subyacente también alcanzó un máximo de seis meses del +2,8 %, aunque en línea con las expectativas». Según el banco, esta combinación de una inflación más elevada y las sólidas cifras del mercado laboral conocidas anteriormente «contribuyó a afianzar las expectativas de los inversores de una subida de tipos del Banco de Inglaterra en noviembre», con unos mercados cada vez más convencidos de que los responsables de la política monetaria actuarán en la próxima reunión.