[Bilan financier] L’or passe sous les 4 000 dollars : une semaine chargée pour les banques centrales met à l’épreuve la capacité des acheteurs à défendre un support clé !

Vendredi dernier, le cours de l’or au comptant est passé sous le seuil psychologique des 4 000 dollars l’once, touchant un plus bas de trois mois et enregistrant sa plus forte baisse hebdomadaire depuis plus de quatre mois. À l’ouverture des échanges lundi, les cours continuaient d’osciller autour de 4 000 dollars, sans véritable signe d’amélioration du sentiment de marché au cours du week-end.

La hausse persistante des prix de l’énergie, le regain des craintes inflationnistes et l’évolution des anticipations concernant la politique de la Réserve fédérale ont été les principaux facteurs pesant sur l’or. Parallèlement, les incertitudes géopolitiques et une semaine chargée en décisions de banques centrales rendent les perspectives encore plus incertaines.

L’intensification des craintes inflationnistes laisse penser que les grandes banques centrales pourraient ne pas être en mesure d’assouplir leur politique monétaire aussi rapidement que prévu auparavant, ce qui constitue un frein évident pour les investisseurs haussiers sur l’or. Par ailleurs, une forte correction des valeurs technologiques, notamment des titres liés à l’IA, a accru les contraintes de marge. Certains traders et investisseurs en actions confrontés à des appels de marge ont vendu leurs avoirs en or pour dégager des liquidités, accentuant ainsi la pression vendeuse sur les métaux précieux.

Cette semaine, l’attention des marchés se porte résolument sur la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale des 27 et 28 octobre. Les traders s’attendent largement à ce que la Fed maintienne ses taux d’intérêt dans une fourchette de 3,75 % à 4,00 %, l’outil FedWatch ayant indiqué, à un moment donné, une probabilité supérieure à 90 % d’un statu quo. Les marchés continuent toutefois d’intégrer une forte probabilité de hausse des taux en décembre, proche de 80 %.

Les chiffres de l’inflation à la consommation et à la production publiés précédemment ont dépassé les attentes, confortant le scénario de taux d’intérêt « plus élevés plus longtemps ». L’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE), l’indicateur d’inflation privilégié par la Fed, sera publié plus tard cette semaine et apportera de nouveaux éléments d’appréciation. Un chiffre plus élevé, conjugué à des prix du pétrole toujours élevés, pourrait renforcer les anticipations de nouvelles hausses de taux et maintenir l’or sous pression.

Outre la Fed, la Banque centrale européenne, la Banque du Japon, la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande et la Banque du Canada annonceront également leurs décisions de taux cette semaine, qui s’annonce donc décisive pour la politique monétaire mondiale.

La BCE devrait largement laisser ses taux inchangés, même si les inquiétudes politiques et budgétaires en France ont déjà pesé sur l’euro. Au Japon, l’inflation sous-jacente a dépassé l’objectif de 2 % en septembre pour la première fois depuis neuf mois, renforçant les arguments en faveur d’un nouveau resserrement à court terme. Les anticipations d’une hausse des taux de la Banque du Japon en décembre se sont donc renforcées. Même de légères inflexions dans ces signaux de politique monétaire pourraient influer sur le cours de l’or par le biais des taux de change et des conditions de liquidité mondiales.

Commentaire de marché :

À plus long terme, l’or conserve certains soutiens structurels. L’incertitude entourant les conflits géopolitiques mondiaux, le creusement des déficits budgétaires dans les grandes économies et la demande des banques centrales souhaitant allouer une partie de leurs réserves à l’or restent des facteurs de soutien à moyen et long terme.

À court terme, toutefois, les taux d’intérêt réels et le dollar américain demeurent les principaux moteurs du cours de l’or. Tant que les marchés continueront d’intégrer la possibilité d’une nouvelle hausse des taux de la Réserve fédérale avant la fin de l’année, le potentiel de hausse de l’or devrait rester limité.