Banca d’Inghilterra: lo shock energetico condiziona la traiettoria dei tassi – ING

James Smith di ING prevede che la Banca d’Inghilterra (BoE) alzerà i tassi di interesse a novembre e a febbraio come misura precauzionale contro gli effetti di secondo impatto sull’inflazione, sebbene restino limitate le evidenze di una più ampia trasmissione dei rincari energetici. Con l’inflazione del Regno Unito prevista brevemente al 4% quest’inverno, Smith ritiene che entro la primavera i responsabili della politica monetaria potrebbero acquisire maggiore fiducia nel contenimento dei rischi inflazionistici, aprendo la strada a tagli dei tassi a partire da novembre 2027 e nel corso del 2028.

BoE: rialzi dei tassi, poi una graduale inversione della politica monetaria

«Per la Banca d’Inghilterra, questo pone un dilemma. Sebbene la crescita economica abbia mostrato una tenuta maggiore di quanto si temesse e il mercato del lavoro si stia stabilizzando, finora vi sono pochissime evidenze che lo shock energetico si stia trasmettendo ad altre componenti del paniere dell’inflazione. Né vi sono molti elementi che indichino che ciò avverrà nei prossimi mesi.»

«Quindi, quando la Banca probabilmente alzerà i tassi all’inizio di novembre, lo farà esclusivamente per ragioni di gestione del rischio. La verità è che è ancora presto e i funzionari vorranno disporre di qualche altro mese di dati prima di concludere che la tempesta è passata. Nel frattempo, è probabile che l’inflazione complessiva tocchi brevemente un picco del 4% quest’inverno – un livello che, come hanno storicamente sostenuto i funzionari, tende ad aumentare i rischi di effetti di secondo impatto.»

«Noi ne siamo meno convinti. Ci aspettiamo rialzi sia a novembre sia a febbraio, ma riteniamo che entro la primavera la Banca sarà più fiduciosa nel dichiarare il “cessato allarme” sugli effetti di secondo impatto.»

«Se abbiamo ragione, riteniamo che la Banca possa ricominciare a tagliare i tassi entro il prossimo novembre e proseguire nel corso del 2028.»

(Questo articolo è stato creato con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un redattore. Scopri di più.)