Sterlina britannica: le aspettative sulla manovra di bilancio e sulla BoE limitano il rialzo – OCBC

Sim Moh Siong e Christopher Wong di OCBC osservano che la sterlina britannica (GBP) ha mostrato una tenuta superiore alle attese, grazie alla resilienza della crescita del Regno Unito e a rischi di bilancio contenuti. I mercati restano tranquilli in vista della legge di bilancio di mercoledì, ma scontano già una significativa stretta monetaria da parte della BoE. Secondo i due analisti, un’ulteriore sovraperformance della GBP richiede un credibile margine di bilancio e una persistente tenuta dell’economia, condizioni sempre più difficili da soddisfare per sostenere nuovi rialzi.

Prospettive di bilancio e aspettative sulla BoE orientano l’andamento della sterlina

«La GBP ha tenuto meglio del previsto, nonostante le sfide per i conti pubblici poste dall’aumento dei costi energetici. I mercati restano relativamente tranquilli riguardo ai rischi di bilancio del Regno Unito in vista della legge di bilancio di mercoledì.»

«Una legge di bilancio che preservi un significativo margine di manovra, mantenendo al contempo un percorso credibile di consolidamento dei conti pubblici, dovrebbe contenere il premio per il rischio di bilancio del Regno Unito. Questo, insieme al persistere della domanda estera di gilt, continuerebbe a sostenere la GBP.»

«Anche il contesto interno è migliorato. L’indice PMI composito del Regno Unito è salito a 53,1 in ottobre da 52,0, segnando il livello più alto da febbraio, con un’accelerazione dei nuovi ordini e il ritorno alla crescita dell’occupazione.»

«Questa resilienza, insieme a una dinamica relativamente più debole nell’area euro e ai persistenti timori sul debito sovrano francese, sostiene la GBP nei confronti dell’EUR, attraverso prospettive di politica monetaria relativamente più restrittive per la BoE.»

«Tuttavia, saremmo cauti nell’inseguire ulteriori rialzi della GBP. I mercati scontano già un ciclo aggressivo di stretta monetaria da parte della BoE, ben oltre il nostro scenario di base, che prevede un solo rialzo precauzionale dei tassi entro fine anno.»

«Con una stretta significativa già scontata, le condizioni necessarie per un’ulteriore sovraperformance della GBP appaiono sempre più difficili da soddisfare.»

(Questo articolo è stato realizzato con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e revisionato da un redattore. Scopri di più.)