Norges Bank: Nomura คาดว่าจะขึ้นดอกเบี้ยอีกหนึ่งครั้ง ก่อนทยอยปรับลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป
นักวิเคราะห์ของ Nomura มองว่า Norges Bank จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนพฤศจิกายน เนื่องจากเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับเหนียวตัว ก่อนจะปรับลดลง 25 bp ในปีหน้า และลดลงเพิ่มเติมหลังปี 2027 ไปสู่ระดับประมาณ 3.50% พวกเขาระบุว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายของนอร์เวย์อยู่สูงกว่าของธนาคารกลางยุโรป (ECB) อย่างผิดปกติมาโดยตลอด โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนจากการอ่อนค่าของโครนนอร์เวย์ (NOK) การเติบโตที่แข็งแกร่ง และการประเมินอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางที่สูงขึ้น
อัตราดอกเบี้ยนอร์เวย์จะกลับสู่ภาวะปกติจากระดับสูง
"Norges Bank ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายในเดือนพฤษภาคม ส่วนหนึ่งได้รับแรงหนุนจากแรงกดดันด้านราคาจากสงครามอิหร่าน แต่ในมุมมองของเรา ปัจจัยหลักคือความเหนียวตัวอย่างต่อเนื่องของเงินเฟ้อพื้นฐาน เราคาดว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนพฤศจิกายน เนื่องจากเงินเฟ้อยังคงเหนียวตัว จากนั้นเราคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25bp ในปีหน้า และเชื่อว่ามีแนวโน้มที่จะปรับลดเพิ่มเติมหลังจากนั้น เนื่องจากเราคาดว่าเงินเฟ้อจะชะลอตัวลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป"
"หลังจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ ECB สู่ 2.50% ที่เราคาดไว้ในเดือนกันยายน และการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สองของ Norges Bank ในปีนี้ ตามด้วยการปรับลดที่เราคาดไว้ในปี 2027 ก็จะยังคงมีส่วนต่าง 1.75pp ระหว่างอัตราดอกเบี้ยนโยบาย อย่างไรก็ตาม เรามองว่ามีความเป็นไปได้ที่ Norges Bank จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมหลังปี 2027 สู่ระดับอัตราดอกเบี้ยนโยบายราว 3.50% ซึ่งจะทำให้ส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยนโยบายอยู่ที่ประมาณ 1.0pp ใกล้เคียงกับส่วนต่างโดยทั่วไปของอัตราดอกเบี้ยนโยบายในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาอย่างมาก"
"ปัจจัยสำคัญที่น่าจะทำให้ Norges Bank จำเป็นต้องคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายให้อยู่ในระดับสูงนานกว่า ECB นับตั้งแต่ปี 2023 คือ NOK ที่อ่อนค่าลง (แม้ว่า NOK จะแข็งค่าขึ้นในปีนี้) ซึ่งส่งผลให้เกิดแรงกดดันเงินเฟ้อขาขึ้นในนอร์เวย์ รวมถึงเศรษฐกิจนอร์เวย์ที่แข็งแกร่ง โดยมีอัตราการว่างงานต่ำและการเติบโตของค่าจ้างในช่วงหลังอยู่ในระดับสูง (โดยเศรษฐกิจได้รับแรงหนุนจากภาคน้ำมันและก๊าซ)"
"ในนอร์เวย์ การส่งผ่านนโยบายการเงินที่รวดเร็วกว่า ผ่านช่องทางกระแสเงินสด อาจเป็นอีกเหตุผลหนึ่ง (ควบคู่กับการที่ประเทศมีความเสี่ยงต่อแรงกระแทกด้านพลังงานต่ำกว่า) ที่อธิบายได้ว่าทำไมเงินเฟ้อของนอร์เวย์จึงแตะจุดสูงสุดในปี 2022 ที่ระดับต่ำกว่า แม้ว่า Norges Bank จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายในช่วงปี 2022 ถึง 2023 น้อยกว่า ECB อย่างไรก็ตาม เงินเฟ้อในนอร์เวย์ยังคงเหนียวตัวนับตั้งแต่นั้น แม้อัตราดอกเบี้ยนโยบายจะอยู่ในระดับเข้มงวด"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการแล้ว ดูเพิ่มเติม)
