TMGM每日市场早报：2026年10月21日

早间速览

• 法国10年期国债收益率自2002年以来首次突破5%，与德国国债的利差扩大至160个基点。
• 周三，WTI原油价格逼近99美元，海湾地区供应担忧持续，同时有关美伊谈判进展的报道相互矛盾。
• 英国9月通胀年率从8月的3.1%升至3.5%，高于市场预期和英国央行预测。
• 澳大利亚储备银行副行长安德鲁·豪瑟表示，澳大利亚通胀前景比此前预测更差，但强调预测仍在最终敲定中。
• 日本央行副行长冰见野良三表示，基础通胀已接近2%的目标，金融条件仍然宽松。
• 随着市场将加拿大央行加息预期计入价格，加元延续涨势，但经济学家对收紧政策的必要性仍存在分歧。
• 据BNY Markets称，市场预计美联储在下次会议上加息的概率为17%。
• 匈牙利央行将基准利率维持在5.50%，总理彼得·马扎尔则明确支持采用欧元。
• 随着出口和进口增速放缓，日本9月货物贸易逆差达到5,366亿日元。
• 周三欧洲交易时段，纳斯达克100指数期货上涨0.71%，S&P 500指数期货上涨0.25%。

市场动态

美国股指期货

周三欧洲交易时段，纳斯达克100指数期货上涨0.71%，至29,880点附近；S&P 500指数期货上涨0.25%，至约7,770点。道琼斯指数期货持稳于52,730点附近。

主权债务

债务担忧加剧，法国10年期国债收益率突破5%

法国10年期国债收益率自2002年以来首次升破5%，与德国国债的利差扩大至160个基点。市场担忧法国政府能否争取到议会支持，以落实预算节支措施。

第二季度，法国政府债务达到3.596万亿欧元，相当于GDP的119%，创战后以来最高水平。借贷成本上升之际，法国正面临社会动荡，政府根基脆弱，缺乏批准大规模节支计划所需的议会支持。

能源&地缘政治

海湾风险持续、伊朗谈判仍在进行，WTI反弹逼近99美元

周三亚洲交易时段，WTI原油交投于98.60美元附近，随后在海湾地区供应担忧持续的背景下逼近99美元。霍尔木兹海峡袭击事件增多，沙特阿拉伯油田仍面临威胁。

此次反弹发生在周二油价大幅反转之后。周二，WTI一度升至100美元上方，创一个月新高，随后回落至95.70美元附近，当日下跌2.36%。有关华盛顿与德黑兰之间外交提案的报道最初推动油价下跌，但随着这些报道受到质疑，油价走势出现反转。

以色列第12频道新闻报道称，巴基斯坦陆军参谋长向伊朗高级官员提交的一项提案已获得美国批准，并得到伊朗初步同意。据报道，提案条款包括转移伊朗存放在卡塔尔银行的约60亿美元资金所产生的利息，而不一定释放本金，以及开展保密核查。

彭博社随后报道称，一名参与谈判的外交官否认了协议即将达成的说法，但并未否认谈判仍在继续。另据路透社报道，伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格齐表示，伊朗与美国仍在通过巴基斯坦和卡塔尔等中间国进行间接谈判。这些相互矛盾的说法并未证实双方已达成协议。

周二油价最初下跌期间，欧元兑美元上涨，美国国债收益率下降。

宏观经济&央行

英国通胀升至3.5%，服务价格涨幅扩大

受车用燃料通胀上升推动，英国9月整体消费者价格通胀年率从8月的3.1%升至3.5%，创11个月新高。该数据高于市场普遍预期的3.4%，也高于英国央行预测的3.0%。

核心通胀率从2.6%升至2.8%，符合预期。服务业通胀率上升0.3个百分点，至3.7%，创四个月新高，高于市场普遍预期的3.6%和英国央行预测的3.3%。

此前，周二公布的劳动力市场数据表现强劲，显示就业人数增加102,000人，高于预期的5,100人。英国央行货币政策委员会委员梅根·格林表示，工资增速放缓的进程已停滞，要实现通胀目标，薪资增速还需进一步回落。她还担忧当前政策立场的限制性不足，并对英国央行所估算的、与通胀目标相符的工资增速提出质疑。

布朗兄弟哈里曼的Elias Haddad表示，此次通胀数据强化了他的预期，即英国央行将把基准利率上调25个基点至4.00%。他指出，掉期曲线显示，市场预计未来12个月将累计收紧113个基点；这一市场定价并非英国央行的承诺。

在报道涵盖的不同时段，英镑表现有所不同。周二，GBP/USD从1.3300附近上涨约0.70%，至略高于1.3400，创9月中旬以来最高水平，随后收于该水平略下方。周三亚洲早盘，该货币对交投于1.3375附近。通胀数据公布后，英镑最初出现波动，GBP/JPY在211.45附近基本持平，EUR/GBP随后走弱至0.8390附近。伴随通胀数据公布，英国政府债务也有所增加。

澳大利亚储备银行豪瑟警告通胀前景恶化

澳大利亚储备银行副行长安德鲁·豪瑟表示，通胀前景似乎比此前预测更差。他强调，预测仍在最终敲定中，而且他尚不确定董事会将作何决定。

三菱日联金融集团的Lee Hardman援引豪瑟的话称，通胀前景比澳大利亚储备银行8月的预测“明显更差”。豪瑟指出，人工智能及科技价格上涨正传导至消费者通胀，澳大利亚数据中心建设蓬勃发展，国内产能也面临压力。

豪瑟还对通胀长期处于高位表示担忧，并指出部分公众开始怀疑，即使给予更长时间，通胀能否回归目标。据三菱日联金融集团称，在上述言论发表后，澳大利亚利率市场定价显示，下个月再次加息的概率接近50%。

日本央行冰见野良三称基础通胀已接近2%

日本央行副行长冰见野良三周三表示，基础通胀已接近央行2%的目标，金融条件仍然宽松。

此外，路透社的一项调查显示，多数经济学家预计下次加息将在12月，而非10月。若12月加息，将是6月以来的第三次。该调查反映的是经济学家的预期，并非日本央行已宣布的决定。

加拿大央行收紧政策预期增强，加元走高

周三欧洲交易时段，USD/CAD交投于1.4050附近，连续第五天下跌。周二，该货币对曾交投于1.4052附近，接近一个月低点，油价上涨及加拿大央行收紧政策预期增强共同推动加元走高。

此前，加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆在曼谷举行的国际货币基金组织和世界银行会议上表示，能源价格持续高企，将导致央行在下一份季度预测中显著上调通胀预期。此番言论促使市场重新定价。德国商业银行表示，市场隐含的加息概率已从36%升至周一上午的75%以上。

周一公布的数据显示，受汽油价格推动，9月通胀年率达到3.1%，创四个月新高。不过，该数据仍低于市场预期的3.2%。加拿大央行此前曾表示，如果能源价格持续高企，且通胀压力从汽油扩散至其他商品和服务，央行可能加息。

经济学家仍存在分歧。三菱日联金融集团认为加息的可能性较大，12月还可能再次加息。相比之下，渣打银行经济学家Dan Pan预计，政策利率将在2026年余下时间及2027年全年维持在2.25%，理由是国内需求疲弱、经济存在闲置产能，且基础通胀受到控制。他认为，市场定价所反映的约100个基点的政策收紧幅度过大。

艾伯塔省拒绝脱离加拿大，也消除了该国这一主要产油省份的一项政治不确定性。

市场预计美联储下次会议加息概率为17%

据BNY Markets的John Velis称，市场预计联邦公开市场委员会在下次会议上加息的概率为17%。2027年12月的隐含联邦基金利率为4.64%，相当于进一步收紧略低于75个基点，低于数周前市场定价所反映的最紧水平。

Velis表示，BNY预计10月不会加息，并认为12月是下一次加息的时机，也将是本轮周期的最后一次加息。他将近期通胀压力主要归因于供给因素，以及机票、个人服务、住房和医疗保健等领域的价格变动。这些判断是BNY的观点，而非美联储的政策指引。

匈牙利维持基准利率在5.50%，马扎尔支持采用欧元

匈牙利央行周二将基准利率维持在5.50%不变，并保留4.50%–6.50%的隔夜利率走廊。该行指出，能源价格高企、全球债券收益率上升以及金融市场不确定性构成政策考量，同时重申有意在政策期限内实现新的2.5%通胀目标。

9月整体通胀年率为1.6%，核心通胀率为1.9%。德国商业银行经济学家Tatha Ghose提醒，匈牙利央行偏好的经季节性调整后的月度通胀指标近几个月有所加速，目前增速高于目标所对应的水平。

另据报道，总理彼得·马扎尔明确且无条件地支持采用欧元。德国商业银行表示，鉴于这一立场，该行将匈牙利最迟于2032年采用欧元作为基准情景；这一日期是该行的判断，并非已确认的加入时间表。

日本9月贸易逆差达5,366亿日元

日本财务省公布的贸易收支数据显示，随着出口和进口增速放缓，日本9月货物贸易逆差达到5,366亿日元。

财务大臣片山表示将与日本央行保持密切协调，政策旨在扩大供给能力，同时避免引发通胀。周三亚洲交易时段，USD/JPY交投于158.30附近，在前一日小幅下跌后回升。

即将公布的重要事件

• 英国央行行长安德鲁·贝利炉边谈话 — 2026-10-21 纽约时间09:00 / 伦敦时间14:00：英国：英国央行行长安德鲁·贝利计划参加一场炉边谈话。
• 英国预算案 — 2026-10-28；未提供时间：英国：政府计划提交预算案。
• 加拿大央行政策决定 — 2026-10-28；未提供时间：加拿大：加拿大央行计划宣布政策决定，并发布季度经济预测。
• 英国央行政策决定 — 2026-11-05；未提供时间：英国：英国央行计划宣布下一次货币政策决定。