美国中期选举将近，目前票局如何？关键变量在哪里？

10月9日到13日，华盛顿邮报与ABC的联合民调给出33%的支持率，反对66%，其中52%是"强烈反对"。同一周，福克斯新闻测到36%，是这家机构在他两个任期内的最低值。华尔街日报给37%，为1990年有记录以来总统中期选举前的最低读数。NBC今天公布的数字是34%。四家机构的方法不同，样本不同，访问时间也不完全重合。结论一致：他的支持率跌到自己任内的最低点。 

分议题看，跌幅最大的是钱。生活成本，21%支持、77%反对；通胀，23%对75%；经济，28%对70%。伊朗战事是27%对70%。这四项的反对比例都超过七成。 

移民是他2024年最能拉票的议题，现在是38%对61%。NBC的交叉表显示，他在共和党成年人中的支持率是76%，比此前下降；独立选民21%；30岁以下男性28%，而2024年他以1个百分点赢下这个群体；拉丁裔31%。 

还有一组数字。48%的受访者说，自己的财务状况比本届政府上任前更差，这是华盛顿邮报与ABC自1986年做这类调查以来的最高比例。58%说他的政策正在伤害国家，28%说在帮助。 

生活成本是低支持率的根本原因

2月底美国对伊朗开战，霍尔木兹海峡的航运风险一路抬升。10月16日收盘，布伦特原油109.86美元，WTI 101.41美元。9月CPI同比涨3.7%，PPI涨6.3%，汽油环比涨9.1%，一项就贡献了CPI月度涨幅的一半以上。 

2月的调查里，71%的美国人认为汽油价格还可以承受。10月的同一项调查，71%说难以承受。受影响的不止汽油。食品杂货，60%说难以负担；医疗费用，65%，2月是56%；家庭能源，57%，2月是45%；房租或房贷，50%，2月是37%。 

60%的人说生活成本是他们最担心的经济问题，排第二的政府支出只有15%，就业7%，关税6%。特朗普试过用支票解决。他承诺，如果共和党保住国会，就发5,000美元。只有14%的人相信"肯定"或"可能"会收到，71%认为不会。共和党内部也有47%不信。 

目前票局分析 

众议院435席，共和党218席，另有1席无党籍计入党团；民主党214席，2席空缺。民主党净增3席就过半。二战后，总统所属政党在中期选举平均丢掉28席，3席远低于这个数，门槛不在总量上。更要命的是，共和党要防守的选区是对方的两倍半。库克政治报告10月9日把21个选区列为难分胜负，其中15个由共和党持有。 

参议院不一样。100席，每州两席，与人口多少无关，每两年只换三分之一。今年改选35席，多数由共和党防守，不少还在特朗普2024年大胜的州。众议院按人口划分，参议院每州两席，人口多的大州并不因此多拿席位。民主党要净增4席，得先守住佐治亚和密歇根，再拿下北卡和缅因，然后从俄亥俄、得州、阿拉斯加、爱荷华里赢一个。 

四场里最稳的是北卡。开放席位，前州长库珀领先5到11个百分点。缅因是柯林斯寻求连任，民主党在这里投入最多，仍然难分胜负。俄亥俄，前参议员布朗49%到51%，对现任赫斯特德46%，差距落在误差范围内。得州，哈里斯县的民调是塔拉里科58%对帕克斯顿36%，但这是县不是州，民主党在哈里斯县的优势历来大于全州。往西看，堪萨斯上一次选出民主党参议员是1932年，现在民调几乎持平，还没有一份显示领先。这几个席位的差距都在1到5个百分点之间，投票率上的一点变化就能翻过来。 

到10月16日，超过600万美国人完成投票，覆盖39个州，包含寄回的邮寄票和现场提前投票。俄亥俄州务卿说，提前投票人数接近四年前的4倍；佐治亚10月13日首日18.8万人，创该州中期选举纪录。 

各州里只有北卡公布了完整的党派拆分。10月15日首日现场投票201,546张，2022年是135,348张。民主党95,729张，占47.5%；共和党40,093张，占19.9%；无党派65,724张，占32.6%，民主党领先27.4个百分点。北卡这一轮邮寄票总量比2022年同期少31%。共和党把支持者导向选举日现场投票，提前票里的共和党比例因此被压低。 

四年前的同一项统计是这样的：首日民主党同样领先6个百分点，那年北卡的参议院席位由共和党赢下。提前票能说明的只有热情。72%的民主党支持者说肯定会投，共和党65%，转化多少张票要等选举日。 

民调也有同样的问题。2024年，全国民调在摇摆州低估共和党约3个百分点。3点在众议院不改变结果，通用选票上民主党领先8到9点；在参议院就不同了，四个关键州的差距只有1到5点。 

市场预测

标普500从8月以来涨2.6%，同一时间，摩根大通的"民主党因子"涨了约20%，对应的"共和党因子"跌14.57%。这个组合用约3000只美股对选举赔率变动的敏感度打分，多空对冲，对大盘中性。 

华尔街给大盘的假设仍是"分裂国会"：民主党拿众议院，共和党守参议院。这个组合的政策后果最容易推演，机构把选举风险单独拎出来做成一对多空工具，在彼此之间转让，指数就可以继续用旧假设。 

预测市场把两院分开报。民主党横扫两院64%到65%，8月底还是23%；众议院单独约九成，参议院单独约56%。参议院这56%，和通用选票上8到9点的领先差着一截。量化模型把全国民调和总统支持率赋权更重，给出民主党224席以上；传统评级机构逐个选区看候选人、筹款和地方结构，只给净增9到19席，并把参议院定为"真正的难分胜负"。参议院的席位由州决定，后一套算法更贴近它的构成方式。 

11月3日夜里，最早出结果的几个县会先给出信号。北卡和缅因是民主党必须拿下的，俄亥俄和得州只能赌一个。四个席位里少一个，参议院就留在共和党。