巴西雷亚尔：利差显示其兑美元将走弱——Rabobank

Rabobank的Mauricio Une和Renan Alves指出，过去一周巴西雷亚尔（BRL）兑美元升值1.26%，USD/BRL约为5.13。不过，他们强调了全球和国内风险，包括利差收窄和财政担忧，并预测到2026年年底，USD/BRL汇率将达到5.35，高于市场普遍预期。

全球逆风下的雷亚尔前景

“DXY指数（2026年9月4日：99.157）显示，过去一周美元兑G10货币下跌0.5%。新兴市场货币MSCI EMFX指数升至1,937点（+0.6%）。周五，美元收于5.1290 BRL，这意味着当周巴西雷亚尔兑美元升值1.26%，在24种新兴市场货币中表现排名第11位。”

“外部方面，美国劳动力市场在8月份表现超预期，就业增长强劲，失业率保持稳定，进一步强化了市场对美国经济韧性的看法。”

“国内方面，巴西2026年第二季度GDP环比增长0.5%，高于预期，主要受农业和采掘业支撑，而家庭消费、制造业、建筑业和出口则显示出放缓或萎缩迹象。”

“在巴西，2026年全年套利交易资金流入可能减少，仍是一个重要风险因素。因此，巴西雷亚尔继续受到全球和国内因素的强烈影响。全球方面包括美国降息空间可能缩小、市场对美国和中国经济放缓速度的担忧、地缘政治风险，以及日本进一步收紧货币政策的可能性；国内方面则尤其包括市场对巴西财政框架可持续性的持续质疑。”

“美联储理事Christopher Waller表示，9月的利率决定将在很大程度上取决于8月通胀数据：如果通胀意外上行，可能有理由加息；而如果通胀回落进程延续，则将支持把政策利率维持在当前3.50%-3.75%的区间不变。”

“鉴于我们预计2026年全年巴西与发达经济体之间的利差将收窄，同时在选举年国内财政背景脆弱的情况下，美元可能在全球范围内回升，我们预计到年底汇率将达到1美元兑5.35巴西雷亚尔。”

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