美元指数在高位下方停滞，因美联储鹰派官员老调重弹

• 随着Fed官员重申加息理由，DXY在周一触及的18个月高点102.50附近下方停滞。
• 期货市场定价显示，Fed在10月加息的概率约为20%，12月加息的概率约为70%。
• 美国核心CPI预计于10月14日环比上涨0.2%，整体CPI预计上涨0.6%。

在创下自2025年4月以来最高水平后的四个交易日里，美元指数未能重返该高位。该指数目前交投于102.25附近，自周三以来每个交易日都形成更低的高点。Fed官员本周一直主张再次加息，10年期美国国债收益率周一也升至2002年以来最高水平，但这两者都未能推动指数进一步上行。10月14日公布的美国消费者物价指数（CPI）是首个真正有可能改变这一局面的数据。

在Fed为加息造势之际，两年期收益率却下跌

Fed理事沃勒周四表示，仍需要进一步加息，但不必在连续会议上实施；圣路易斯联储主席Musalem则表示，未来六到九个月利率应继续上升。周三公布的9月15日至16日会议纪要显示，大多数官员预计年底前还会再加息一次。这与2026年底利率中值预测4.1%一致，意味着在当前3.75%-4.00%的基础上还将再加息25个基点。

期货市场显示，10月28日加息概率接近20%，12月9日加息概率接近70%，因此市场显然接受了沃勒关于“不必连续会议加息”的说法。整个9月，美元指数与两年期美债收益率同步走高，而两年期收益率通常与Fed下一步行动关联最紧密。该收益率已从周一的4.84%跌至周四的4.75%，与此同时，10年期收益率也回落至5.25%附近。

消费者对现状的评价创下历史最差，指数几乎未动

周五公布的密歇根大学（UoM）初值调查显示，消费者信心指数为46.3，低于预期的47.6，在该调查历史上仅高于5月读数。其中，当前状况分项创下历史新低，而家庭对未来一年的通胀预期升至4.7%，对未来五年的通胀预期升至3.5%。这正是沃勒所说他正在关注的指标，用以判断更高的价格是否正变成被普遍预期的价格。

周五指数的大部分涨幅其实更早出现，当时加拿大报告就业减少6.83万人，USD/CAD升至18个月高点。加元在该指数中的权重为9.1%，而加拿大这份报告对指数的推动仍大于美国调查。欧元权重为57.6%，而EUR/USD在1.1200附近，仍高于周一和周二维持的1.1150区域，因此指数中占比最大的成分也未提供太多支撑。

CPI预计将为Fed内部双方都提供依据

CPI将于10月14日周三12:30 GMT公布，预计9月整体物价环比上涨0.6%，年率将由3.4%升至3.6%。剔除食品和能源后的价格预计在前值0.3%之后上涨0.2%，同比为2.5%。在9月会议纪要中，一些官员将加息描述为防范通胀持续的“保险”，另一些则认为这是为了防止能源成本向其他价格传导。如果核心CPI录得0.2%，那将意味着这个月谁都无需为自己的观点“举证”。

若核心数据达到0.3%或更高，可能重新点燃市场对10月加息的押注，并为指数突破102.50提供理由。若为0.2%，则可能意味着12月加息已被定价，而10月仍未被定价，这正是自周一以来将指数限制在区间内的格局。Fed的褐皮书——其对地区商业状况的调查——也将于同日18:00 GMT公布。

生产者物价指数（PPI）和零售销售数据将于周四公布，预计销售在8月增长1.2%后，进一步增长0.3%。若数据明显高于预期，可能强化12月加息预期；若不及预期，则可能加剧周五调查中反映出的疲软支出计划。Fed主席Warsh也将于同日15:30 GMT发表讲话，这将是官员们在10月17日进入10月27日至28日会议前静默期之前，最后几场预定讲话之一。

加拿大央行（BoC）行长Macklem将在周三和周五发表讲话，此前加拿大已连续两个月出现就业下滑，而加元在指数中的权重也会将其讲话基调传导至指数。周一开盘时，美国债券市场因哥伦布日休市，日本也同样处于假期。

关键水平与倾向

阻力位：102.50在周一、周三和周四均压制了该指数，而周一略高于该位的高点是自2025年4月以来最高水平。周五102.30附近的高点已是连续第二个更低高点，103.00则是上方下一个整数关口。

支撑位：102.00在周五一度失守，但买盘随后将指数重新推回其上。周二101.75附近的低点是本周底部，而101.50则是9月下旬区间顶部所在位置。

倾向：只要102.50继续构成压制，短线倾向仍偏空，首个目标看向周二低点101.75，第二目标看向101.50。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）接近89，且已自区间顶部回落。若日线收于102.50上方，则结束看空判断，并打开上探103.00的空间。

DXY日线图