يبقى الدولار الكندي عرضة للضغوط مع تصدّر Fed للمشهد
- يرتفع USD/CAD لليوم الخامس على التوالي مع بقاء الدولار الأمريكي متماسكًا قبيل قرار Fed.
- يتم تداول نفط WTI قرب 100 دولار، ما يحدّ من خسائر الدولار الكندي المرتبط بالسلع.
- يرتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات فوق 5%، مسجلًا أعلى مستوى له منذ عام 2007.
وسع USD/CAD مكاسبه لليوم الخامس على التوالي يوم الثلاثاء، ليتحرك قرب أعلى مستوى له في أسبوعين، في ظل استمرار الدعم القوي للدولار الأمريكي (USD) قبيل إعلان السياسة النقدية من الاحتياطي الفيدرالي (Fed) يوم الأربعاء. ومع ذلك، توفر أسعار النفط المرتفعة بعض الدعم للدولار الكندي (CAD) المرتبط بالسلع، مما يبقي مكاسب الزوج ضمن نطاق محدود. وفي وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول USD/CAD قرب 1.3913، دون تغير يُذكر خلال اليوم.
تكاد الأسواق تسعّر بالكامل رفعًا لأسعار الفائدة من Fed يوم الأربعاء، إذ إن صدمة الطاقة الناجمة عن الحرب في الشرق الأوسط تعقّد مهمة البنك المركزي في إعادة التضخم بشكل مستدام نحو مستهدفه البالغ 2%. وقد بلغ تضخم مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي (CPI) 3.4% على أساس سنوي في أغسطس، بينما تسارع مؤشر أسعار المنتجين (PPI) إلى 5.4%.
وعكسًا لهذه المخاوف، ارتفع العائد القياسي على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات فوق 5% يوم الثلاثاء، ليصل إلى أعلى مستوى له منذ عام 2007. وتبقي توقعات Fed المتشددة وارتفاع عوائد سندات الخزانة الدولار الأمريكي مدعومًا. ويتم تداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس أداء العملة الأمريكية مقابل سلة من ست عملات رئيسية، قرب 99.60، وهو مستوى قريب من أعلى مستوى له في أسبوعين.
ومع تسعير الأسواق إلى حد كبير لرفع Fed بمقدار ربع نقطة، سيتحول الاهتمام إلى التوقعات الاقتصادية المحدثة وتعليقات رئيس Fed كيفن وورش، ولا سيما كيفية تقييم صناع السياسات للتضخم المدفوع بالنفط في وقت لا تظهر فيه الحرب في الشرق الأوسط أي مؤشرات على الانتهاء، وقد تُبقي أسعار الطاقة مرتفعة في المستقبل المنظور.
يتم تداول نفط غرب تكساس الوسيط (WTI) فوق 100 دولار للبرميل، قرب مستويات شوهدت آخر مرة في 21 مايو. وعادةً ما تدعم أسعار النفط المرتفعة الدولار الكندي لأن كندا من كبار مصدري النفط الخام. ومع ذلك، يواجه الدولار الكندي صعوبة في الاستفادة من ذلك، إذ تظل قوة الدولار الأمريكي وتوقعات Fed المتشددة العاملين الأكثر تأثيرًا، في حين يترك نهج بنك كندا (BoC) الثابت في السياسة فجوة أسعار الفائدة مائلة لصالح العملة الأمريكية.
ويشير محللو Scotiabank إلى أن أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الكندي جاءت «متوافقة إلى حد كبير مع التوقعات» و«لم تقدم الكثير للدولار الكندي أو لأسعار الفائدة قصيرة الأجل»، لكنهم يشددون على أن «الاتجاهات الأساسية الساخنة في المقاييس الجوهرية تُبقي التركيز على مخاطر الأسعار واحتمال أن يبدأ بنك كندا في تطبيع السياسة النقدية التي لا تزال تيسيرية في وقت لاحق من هذا العام».
وعلى الصعيد الفني، فإنهم «يواصلون الإشارة إلى منطقة مقاومة مهمة بين المستويات المنخفضة/المتوسطة من 1.39، والتي تحددها مقاومة الاتجاه، والمتوسطان المتحركان لـ40 و100 يوم، ومقاومة التصحيح، وقمة أوائل سبتمبر»، مع الإشارة إلى أن «الدعم الأولي للدولار الأمريكي يقع عند 1.3825/30 و1.3730/60».
الأسئلة الشائعة حول Fed
تتشكل السياسة النقدية في الولايات المتحدة من خلال الاحتياطي الفيدرالي (Fed). ولدى Fed تفويضان: تحقيق استقرار الأسعار وتعزيز التوظيف الكامل. وأداته الرئيسية لتحقيق هذين الهدفين هي تعديل أسعار الفائدة. عندما ترتفع الأسعار بسرعة كبيرة ويكون التضخم أعلى من مستهدف Fed البالغ 2%، فإنه يرفع أسعار الفائدة، ما يزيد تكاليف الاقتراض في مختلف أنحاء الاقتصاد. ويؤدي ذلك إلى تقوية الدولار الأمريكي (USD)، لأنه يجعل الولايات المتحدة مكانًا أكثر جاذبية للمستثمرين الدوليين لإيداع أموالهم. وعندما ينخفض التضخم إلى ما دون 2% أو يكون معدل البطالة مرتفعًا جدًا، قد يلجأ Fed إلى خفض أسعار الفائدة لتشجيع الاقتراض، وهو ما يضغط على العملة الأمريكية.
يعقد الاحتياطي الفيدرالي (Fed) ثمانية اجتماعات للسياسة سنويًا، حيث تقوم اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) بتقييم الأوضاع الاقتصادية واتخاذ قرارات السياسة النقدية. ويحضر اجتماعات اللجنة 12 مسؤولًا من Fed، وهم الأعضاء السبعة في مجلس المحافظين، ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، وأربعة من رؤساء بنوك الاحتياطي الإقليمية الأحد عشر المتبقين، الذين يشغلون هذه العضوية لمدة عام واحد على أساس التناوب.
في الحالات الاستثنائية، قد يلجأ الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة تُعرف باسم التيسير الكمي (QE). والتيسير الكمي هو العملية التي يزيد من خلالها Fed بشكل كبير تدفق الائتمان في نظام مالي متعثر. وهو إجراء غير تقليدي في السياسة يُستخدم أثناء الأزمات أو عندما يكون التضخم منخفضًا للغاية. وكان هذا هو السلاح المفضل لدى Fed خلال الأزمة المالية العالمية الكبرى في عام 2008. ويتضمن ذلك قيام Fed بطباعة المزيد من الدولارات واستخدامها لشراء سندات عالية الجودة من المؤسسات المالية. وعادةً ما يؤدي التيسير الكمي إلى إضعاف الدولار الأمريكي.
التشديد الكمي (QT) هو العملية العكسية للتيسير الكمي، حيث يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن شراء السندات من المؤسسات المالية ولا يعيد استثمار أصل السندات التي يستحق أجلها من حيازاته لشراء سندات جديدة. وعادةً ما يكون ذلك إيجابيًا لقيمة الدولار الأمريكي.
