اليورو يكتسب دعماً وسط توقعات متشددة من ECB، وتراجع الدولار الأمريكي
- يرتفع اليورو مع صعود أسعار النفط وعوائد السندات وتصاعد التوترات في الشرق الأوسط، مما يعزز التوقعات برفع ECB لأسعار الفائدة في سبتمبر.
- يبقى الدولار الأمريكي تحت الضغط مع خطة وزارة الخزانة لمضاعفة عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل.
- تترقب الأسواق بيانات ثقة المستهلك الأمريكي، وبيانات تضخم PCE، وخطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش في جاكسون هول.
يرتفع زوج EUR/USD بشكل طفيف بعد تسجيله خسائر محدودة في اليوم السابق، ليتداول قرب مستوى 1.1670 خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الثلاثاء. ويجد الزوج دعماً مع ارتفاع أسعار النفط، وبلوغ عوائد السندات مستويات مرتفعة، وتصاعد التوترات في الشرق الأوسط، ما يغذي المخاوف بشأن التضخم في منطقة اليورو. وقد عززت هذه العوامل التوقعات باتخاذ البنك المركزي الأوروبي (ECB) موقفاً أكثر تشدداً، وسط ترقب واسع لقيامه برفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر بعد تشديده السياسة النقدية في يونيو.
وفي الوقت نفسه، لا تزال عوائد السندات السيادية طويلة الأجل في منطقة اليورو قرب أعلى مستوياتها منذ عدة عقود. وهي تواكب تحركات العوائد الأمريكية المدفوعة بالمخاوف بشأن إنفاق واشنطن بالعجز، وبمخاوف من أن الاحتياطي الفيدرالي (Fed) قد يتبنى نهجاً متساهلاً تجاه التضخم المستمر.
وأشار محللو Scotiabank إلى أن تدفق الأخبار الاقتصادية الكلية كان محدوداً نسبياً، مع "محدودية الإصدارات الأساسية" قبيل ما وصفوه بأنه الحدث الأبرز هذا الأسبوع: "بيانات مناخ الأعمال الألماني IFO المقرر صدورها يوم الثلاثاء". وأضافوا أن تحولات ديناميكيات أسعار الفائدة تضغط بشكل متواضع على العملة الموحدة، إذ إن "فوارق العوائد تراجعت قليلاً، مما قوض بعض الدعم لليورو مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية خلال الأسبوع الماضي أو نحو ذلك".
وفي الوقت نفسه، يظل الدولار الأمريكي (USD) تحت الضغط بعد أن قررت وزارة الخزانة الأمريكية مضاعفة عمليات إعادة الشراء للسندات الأطول أجلاً. وتشير التقارير إلى أن وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت قد يستخدم ما يقرب من تريليون دولار من الحساب العام لوزارة الخزانة لتمويل هذه العمليات. كما تتصاعد التوترات الجيوسياسية مع توسيع الولايات المتحدة للعقوبات الثانوية ضد الكيانات التي تتعامل تجارياً مع إيران. وحذر الوزير بيسنت من أن مؤسسة مالية كبرى قد تواجه عقوبات هذا الأسبوع، مشيراً صراحة إلى أن الصين لن تكون مستثناة.
وبالنظر إلى الفترة المقبلة، يركز المشاركون في السوق على الأحداث الاقتصادية الأمريكية الرئيسية المقررة هذا الأسبوع. فمن المقرر صدور بيانات ثقة المستهلك يوم الثلاثاء، يليها مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) يوم الأربعاء. بالإضافة إلى ذلك، من المقرر أن يلقي رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش خطاباً يوم الجمعة في ندوة جاكسون هول السنوية، وهو ما قد يوفر مزيداً من التوجيه للدولار الأمريكي.
وسلط محللو Scotiabank الضوء على أن "التقويم ومخاطر الأحداث هذا الأسبوع كبيران"، مشيرين إلى أن مزيج البيانات الرئيسية وإشارات السياسة يدفع المستثمرين إلى إعادة تقييم انكشافاتهم. وبرأيهم، تهيئ هذه الخلفية "إمكانية تحقيق الدولار الأمريكي بعض المكاسب المعتدلة على نطاق واسع على المدى القصير" مع قيام المشاركين في السوق "بتقليص مراكزهم"، ليستفيد الدولار من نهج أكثر حذراً قبيل أحداث المخاطر المرتقبة.
الأسئلة الشائعة حول اليورو
اليورو هو عملة 20 دولة من دول الاتحاد الأوروبي التي تنتمي إلى منطقة اليورو. وهو ثاني أكثر العملات تداولاً في العالم بعد الدولار الأمريكي. وفي عام 2022، استحوذ على 31% من جميع معاملات سوق الصرف الأجنبي، بمتوسط حجم تداول يومي يزيد على 2.2 تريليون دولار يومياً. ويُعد EUR/USD أكثر أزواج العملات تداولاً في العالم، إذ يمثل ما يُقدَّر بنحو 30% من جميع المعاملات، يليه EUR/JPY (4%) ثم EUR/GBP (3%) وEUR/AUD (2%).
البنك المركزي الأوروبي (ECB) في فرانكفورت بألمانيا هو البنك الاحتياطي لمنطقة اليورو. ويحدد ECB أسعار الفائدة ويدير السياسة النقدية. وتتمثل المهمة الأساسية لـ ECB في الحفاظ على استقرار الأسعار، وهو ما يعني إما السيطرة على التضخم أو تحفيز النمو. وأداته الرئيسية هي رفع أسعار الفائدة أو خفضها. وعادة ما تفيد أسعار الفائدة المرتفعة نسبياً - أو توقعات ارتفاعها - اليورو، والعكس صحيح. ويتخذ مجلس محافظي ECB قرارات السياسة النقدية في اجتماعات تُعقد ثماني مرات سنوياً. وتُتخذ القرارات من قبل رؤساء البنوك الوطنية في منطقة اليورو وستة أعضاء دائمين، من بينهم رئيسة ECB كريستين لاغارد.
تُعد بيانات التضخم في منطقة اليورو، التي تُقاس بالمؤشر المنسق لأسعار المستهلكين (HICP)، مؤشراً اقتصادياً مهماً لليورو. وإذا ارتفع التضخم بأكثر من المتوقع، ولا سيما إذا تجاوز هدف ECB البالغ 2%، فإن ذلك يُلزم ECB برفع أسعار الفائدة لإعادته إلى مستويات يمكن السيطرة عليها. وعادة ما تفيد أسعار الفائدة المرتفعة نسبياً مقارنة بنظيراتها اليورو، لأنها تجعل المنطقة أكثر جاذبية للمستثمرين العالميين كمكان لإيداع أموالهم.
تقيس إصدارات البيانات صحة الاقتصاد ويمكن أن تؤثر في اليورو. ويمكن لمؤشرات مثل الناتج المحلي الإجمالي، ومؤشرات مديري المشتريات للقطاعين الصناعي والخدمي، والتوظيف، واستطلاعات معنويات المستهلكين، أن تؤثر جميعها في اتجاه العملة الموحدة. فالاقتصاد القوي يعد إيجابياً لليورو. فهو لا يجذب المزيد من الاستثمارات الأجنبية فحسب، بل قد يشجع أيضاً ECB على رفع أسعار الفائدة، مما يعزز اليورو بشكل مباشر. أما إذا كانت البيانات الاقتصادية ضعيفة، فمن المرجح أن يتراجع اليورو. وتكتسب البيانات الاقتصادية لأكبر أربعة اقتصادات في منطقة اليورو (ألمانيا وفرنسا وإيطاليا وإسبانيا) أهمية خاصة، لأنها تمثل 75% من اقتصاد منطقة اليورو.
يُعد الميزان التجاري إصداراً مهماً آخر من البيانات بالنسبة لليورو. ويقيس هذا المؤشر الفرق بين ما تكسبه الدولة من صادراتها وما تنفقه على الواردات خلال فترة زمنية معينة. وإذا كانت الدولة تنتج صادرات يزداد عليها الطلب، فإن عملتها سترتفع قيمتها ببساطة نتيجة الطلب الإضافي الناشئ عن المشترين الأجانب الساعين إلى شراء هذه السلع. ولذلك، فإن الميزان التجاري الصافي الإيجابي يعزز العملة، والعكس صحيح في حالة الميزان السلبي.
