الذهب: المسار يعتمد على تحوّل نظام العائد – MUFG
يشير ديريك هالبيني وعبد الأحد لوكهارت من MUFG إلى أن قوة الذهب الأخيرة بالتزامن مع ضعف الدولار الأمريكي وارتفاع عوائد السندات الأمريكية لم تؤكد تاريخيًا رواية تراجع قيمة العملة. ويريان أنه في الحالات السابقة، كان الذهب غالبًا ما يصحح مساره مع استقرار DXY، لكن إذا تراجعت العوائد الأمريكية بشكل ملموس، فإن التاريخ يشير إلى نظام مختلف يواصل فيه الذهب الارتفاع وتصبح استدامة ضعف الدولار أكثر ترجيحًا.
ديناميكيات العوائد عامل رئيسي في توقعات الذهب
يبحث تحليلنا في حالات سابقة مماثلة من ضعف الدولار الأمريكي وقوة الذهب وارتفاع عوائد سندات الخزانة، لاختبار ما إذا كان سلوك السوق اللاحق يؤكد رواية تراجع قيمة العملة. وتشير الأدلة التاريخية إلى أنه لا يؤكدها.
"في الحالات السابقة، لم تتبع القراءات المتطرفة في الإشارة حالة مستمرة من ضعف الدولار الأمريكي. وبدلًا من ذلك، كان DXY يستقر عادةً، بينما كان الذهب يصحح مساره في كثير من الأحيان خلال الأشهر اللاحقة من شهر إلى ثلاثة أشهر."
"إذا تغيرت هذه الخلفية وبدأت العوائد في الانخفاض بشكل ملموس، فإن التاريخ يشير إلى نظام مختلف."
"في الحالات السابقة التي تزامن فيها ضعف الدولار الأمريكي وقوة الذهب مع تراجع العوائد، واصل الذهب الارتفاع وأصبح استمرار ضعف الدولار الأمريكي أكثر ترجيحًا."
"يمثل التحول من ارتفاع العوائد إلى انخفاضها إشارة مهمة إلى أن السوق ينتقل من رواية مدفوعة بالأوضاع المالية وعلاوة الأجل نحو بيئة سلبية للدولار الأمريكي تقودها التيسيرات."
"وطالما ظلت العوائد مرتفعة، فإن النتيجة الأكثر ترجيحًا هي استقرار الدولار، ودخول الذهب في مرحلة تماسك، وتحقيق أداء متفوق انتقائي في العملات الأجنبية الحساسة للعائد، بدلًا من تراجع مستدام في قيمة العملة."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
