اليورو: حساسية أسعار النفط وتأثيرات نهاية الحرب – Commerzbank
يرى مايكل بفايستر من Commerzbank أن انخفاض أسعار النفط قد يكبح اليورو (EUR) في البداية من خلال خفض توقعات أسعار الفائدة لدى البنك المركزي الأوروبي (ECB). ومع مرور الوقت، فإن نهاية دائمة للصراع مع إيران قد تدعم العملة عبر تحسن مؤشر مديري المشتريات (PMI) وتعافي النشاط الاقتصادي الحقيقي.
النفط وأسعار الفائدة وردة فعل اليورو
"على مدى الأسابيع القليلة الماضية، جادلت في عدة مناسبات بأن اليورو قد لا يستفيد بشكل مباشر من انتهاء الحرب، إذا تراجعت توقعات أسعار الفائدة لدى البنك المركزي الأوروبي مع انخفاض أسعار النفط. لكن هذا لا ينطبق على اليورو وحده. فمنذ بداية الصراع مع إيران، يمكن في الواقع تقسيم اتجاه توقعات أسعار الفائدة لدى البنوك المركزية الرئيسية في مجموعة العشرة G10 إلى مجموعتين:"
"كلما زاد الاعتماد على واردات الطاقة، كانت استجابة توقعات أسعار الفائدة لدى البنوك المركزية لأي تغير في أسعار النفط أقوى. وبعبارة أخرى، إذا ارتفعت أسعار النفط، ارتفعت أيضاً توقعات رفع أسعار الفائدة. وينطبق ذلك على البنك المركزي الأوروبي، وكذلك على بنك إنجلترا والبنك الوطني السويسري. لكن هذا يعني أيضاً أن هذه التوقعات ستتلاشى من التسعير مجدداً إذا انخفضت أسعار النفط."
"وبالتالي لدينا حجتان: من المرجح أن يعاني مصدرو الطاقة الصافون من تدهور في شروط التبادل التجاري عندما تنخفض أسعار النفط، في حين أن توقعات أسعار الفائدة لديهم أقل اعتماداً على أسعار النفط. ومن المرجح أن يكون هذا هو السبب الرئيسي في أن العلاقة العكسية (أي الارتفاع الناتج عن انخفاض الاعتماد على الطاقة في حال تراجع أسعار النفط) تكون أضعف مما هي عليه عندما ترتفع أسعار النفط."
"ومن النقاط التي أغفلتها حتى الآن أن الاقتصادات الحقيقية لمستوردي الطاقة الصافين ستستفيد أيضاً من نهاية دائمة للصراع مع إيران. ومن المرجح أن تكون المؤشرات الرائدة مثل مؤشرات مديري المشتريات PMIs أول من يتفاعل. لكن من المرجح أن يستغرق هذا التفاعل وقتاً أطول من التفاعل الذي نشهده في توقعات أسعار الفائدة."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة من أدوات الذكاء الاصطناعي، وراجعها محرر. اعرف المزيد.)
