يتعافى اليورو ليقترب من مستوى 1.1200 مع تراجع قوة الدولار الأمريكي، والأنظار تتجه إلى المخاوف بشأن ديون فرنسا

• يرتد زوج EUR/USD إلى قرب مستوى 1.1200 في الجلسة الآسيوية المبكرة من يوم الخميس.
• المخاوف بشأن الوضع المالي لفرنسا قبيل الانتخابات الرئاسية لعام 2027 تقوض اليورو.
• أظهر محضر الاجتماع أن صناع السياسات في Fed يرون أن هناك رفعًا آخر قادمًا.

يستعيد زوج EUR/USD بعض خسائره ليتداول قرب مستوى 1.1200 خلال الجلسة الآسيوية المبكرة يوم الخميس. ومع ذلك، قد تكون المكاسب المحتملة للزوج الرئيسي محدودة، إذ لا تزال المخاوف المالية في فرنسا تضغط على اليورو (EUR). ويترقب المتداولون صدور تقرير مطالبات إعانة البطالة الأولية الأسبوعية في الولايات المتحدة، إلى جانب تصريحات مسؤولي Fed، في وقت لاحق من يوم الخميس.

أعلنت حكومة الأقلية برئاسة رئيس الوزراء الفرنسي سيباستيان لوكورنو الشهر الماضي عن خطط لحزمة ادخار بقيمة 54 مليار يورو لتفادي خفض كارثي للتصنيف الائتماني أو التخلف السيادي عن السداد. وقد تعرض الدين الفرنسي لضغوط متزايدة مع معاناة السياسيين في كبح عجز الميزانية قبل انتخابات مثيرة للانقسام في عام 2027.

أدت المخاوف بشأن قدرة فرنسا على كبح عجز ميزانيتها واضطرابات سوق السندات في منطقة اليورو إلى تصاعد المخاوف من أزمة ديون سيادية محتملة في التكتل، كما أضعفت التوقعات بمزيد من رفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي (ECB). وهذا بدوره قد يفرض بعض الضغوط البيعية على العملة الموحدة.

"يبدو لي ببساطة أن السوق يرفض ميزانية 2027. هناك انتخابات قادمة... من الذي سيصوت لصالح التقشف المالي مع اقتراب الانتخابات؟" قال إريك بريغار، مدير إدارة مخاطر FX والمعادن الثمينة في Silver Gold Bull في تورونتو.

أشار محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) ذو النبرة المتشددة إلى أن صناع السياسات في البنك المركزي الأمريكي يرون أن التضخم هو أكبر خطر يهدد توقعاتهم. ووفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME، فإن العقود الآجلة لأسعار فائدة Fed تسعر الآن احتمالًا ضمنيًا بنسبة 22% لرفع بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع السياسة النقدية لـ Fed في أكتوبر، دون تغيير عن اليوم السابق.

اليورو تحت الضغط بسبب اتساع ميزة العوائد الأمريكية، لكن ABN Amro يرى محدودية إضافية في هبوط EUR/USD

يشير الاستراتيجيون في ABN Amro إلى أن "اتساع فروق العوائد السلبية بين ألمانيا والولايات المتحدة لا يزال يضغط على اليورو مقابل الدولار"، مع اتساع فجوة أسعار الفائدة بين البلدين بشكل "أكثر سلبية، ما وفر دعمًا للدولار الأمريكي مقابل اليورو". ويبرزون أن هذا الاتجاه كان واضحًا "في فروق العوائد الاسمية لأجل عامين وعشرة أعوام، وكذلك في فرق العائد الحقيقي لأجل عشرة أعوام بين ألمانيا والولايات المتحدة"، وأن "EUR/USD تحرك بما يتماشى مع هذه الفروق السلبية المتزايدة، كما هو موضح في الرسمين البيانيين أدناه".

وبالإضافة إلى ديناميكيات العوائد، يشير ABN Amro إلى أن "حالة عدم اليقين المالي والسياسي في فرنسا تضيف مزيدًا من الضغط على اليورو"، في حين أن "الأسواق المالية تسعر عددًا أكبر من اللازم من زيادات أسعار الفائدة من قبل Fed وECB". ويقارن البنك بين تسعير السوق وتوقعاته الخاصة، ملاحظًا أن "الأسواق تتوقع أكثر من ثلاث زيادات إضافية من Fed بحلول عام 2027، مقارنة بتوقعنا لزيادة واحدة فقط"، وأنها "تتوقع أيضًا أقل قليلًا من ثلاث زيادات من ECB بحلول سبتمبر من العام المقبل، مقارنة بتوقعنا لزيادتين".

وفي ظل هذه الخلفية، لا يزال ABN Amro "يتوقع مزيدًا محدودًا فقط من ضعف EUR/USD ويحافظ على توقعه لنهاية عام 2026 عند 1.15". ويرى البنك أن "تحرك توقعات السوق لتصبح أقرب إلى توقعاتنا من شأنه أن يفرض ضغطًا هبوطيًا أكبر على الدولار مقارنة باليورو، ما يساعد على الحد من مزيد من التراجعات في EUR/USD".

Schmid يحذر من تضخم مدفوع بالذكاء الاصطناعي ويشير إلى مزيد من تشديد Fed في المستقبل

قدم Schmid من Fed رسالة متشددة بوضوح، مع تسجيل 8/10 على مقياس FXS Speechtracker، وهو أعلى بشكل طفيف من المتوسط التاريخي البالغ 7.5/10، ما يؤكد تركيزًا أقوى من المعتاد على مخاطر التضخم. ويشير التأكيد على أن سوق العمل "لا يزال في وضع جيد" إلى جانب الإحباط من استمرار التضخم العنيد، واعتبار الذكاء الاصطناعي "أكبر محرك" لضغوط الأسعار، والحاجة إلى مزيد من تشديد أسعار الفائدة قصيرة الأجل رغم ارتفاع العوائد طويلة الأجل، إلى موقف من Fed يعطي الأولوية لاستعادة المصداقية على حساب التيسير المبكر.

يرتفع مؤشر FXS لمعنويات Fed بمقدار 0.34 نقطة إلى 137.91، ما يعزز أن النبرة العامة لـ Fed لا تزال راسخة بقوة في المنطقة المتشددة فوق العتبة المحايدة البالغة 100. وتشير هذه الزيادة الطفيفة، المتوافقة مع درجة Schmid المتشددة الأعلى من خط الأساس، إلى أن الأسواق ينبغي أن تواصل تسعير مسار أطول أمدًا لارتفاع الدولار بدلًا من توقع تخفيف وشيك للسياسة.

التحليل الفني: يحتفظ EUR/USD بنبرة سلبية وسط ظروف تشبع بيعي

على الرسم البياني اليومي، يواصل EUR/USD تراجعه دون المتوسط المتحرك البسيط لـ100 يوم (SMA) وخط المنتصف لنطاقات بولينجر، ما يبقي الزوج تحت انحياز هبوطي واضح. ويستقر السعر فوق دعم الحد السفلي لنطاق بولينجر مباشرة، في حين يؤكد مؤشر القوة النسبية (14) قرب مستوى 23 وجود حالة تشبع بيعي قد تبطئ الهبوط، لكنها لا تشير بعد إلى انعكاس مستدام طالما ظل الزوج مقيدًا بهيكل المتوسطات المتحركة العلوي.

وعلى الجانب الهبوطي، يقع الدعم الفوري عند الحد السفلي لنطاق بولينجر عند 1.1140، حيث قد يبدأ البائعون في جني الأرباح إذا استمرت قراءات التشبع البيعي. أما على الجانب الصعودي، فتظهر المقاومة الأولية عند خط المنتصف لنطاق بولينجر عند 1.1380، يليها المتوسط المتحرك البسيط لـ100 يوم عند 1.1495 ثم الحد العلوي لنطاق بولينجر قرب 1.1620؛ ولن يخفف الضغط الهبوطي ويفتح الباب أمام نبرة أكثر إيجابية على المدى المتوسط إلا التعافي فوق هذه الحواجز المتتالية.

(تمت كتابة التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)