اليورو: ضعف على مرحلتين وآفاق التعافي أمام الدولار الأمريكي – كومرتس بنك

تحلل Thu Lan Nguyen من كومرتس بنك التراجع الحاد لزوج EUR/USD منذ سبتمبر، والذي نجم في البداية عن قوة الدولار الأمريكي على نطاق واسع، ثم عن مخاوف خاصة باليورو بشأن المالية العامة الفرنسية. وترى أنه ما دامت السندات الحكومية الألمانية تحتفظ بدورها كملاذ آمن، فمن المفترض أن يظل هبوط اليورو محدودًا. وتتوقع تعافي زوج EUR/USD العام المقبل، مع ارتفاع توقعاتها للزوج من 1.15 في ديسمبر 2026 إلى 1.18 بحلول ديسمبر 2027.

اليورو تحت الضغط لكن مجال الهبوط محدود

«تراجع زوج EUR/USD بشكل ملحوظ منذ سبتمبر. وفي البداية، كان هذا التحرك مدفوعًا بقوة الدولار الأمريكي على نطاق واسع، في ظل توقعات لأسعار الفائدة أكثر دعمًا له. لكن منذ أوائل أكتوبر، أصبح ضعف اليورو العامل الأبرز، ما يعكس تنامي المخاوف بشأن استدامة المالية العامة الفرنسية».

«ومع ذلك، ما دامت السندات الحكومية الألمانية تحتفظ بجاذبيتها كملاذ آمن، فمن المفترض أن يظل هبوط اليورو محدودًا. ومع توقع انحسار الضغوط في أسواق الطاقة وإعادة تعديل توقعات أسعار الفائدة، نرى مجالًا لتعافي زوج EUR/USD العام المقبل».

«هبط زوج EUR/USD في منتصف أكتوبر إلى أدنى مستوى له منذ ربيع 2025. ويمكن تقسيم الحركة الهبوطية التي بدأت في سبتمبر إلى مرحلتين».

«نتوقع أن يتضرر الدولار الأمريكي من مثل هذا التصحيح أكثر من اليورو، لا سيما أن انخفاض أسعار الطاقة من شأنه أن يحسّن الآفاق الاقتصادية لمنطقة اليورو بدرجة أكبر من الولايات المتحدة. ولذلك نرى مجالًا لمزيد من الارتفاع لزوج EUR/USD العام المقبل».

«لكن إذا استقرت الأوضاع في أسواق السندات، فإننا نرى مجالًا لتعافي العملة الموحدة على المدى القصير. ويدعم ذلك امتلاك البنك المركزي الأوروبي أدوات فعالة لإدارة الأزمات يمكنه استخدامها عند الضرورة، مثل أداة حماية انتقال السياسة النقدية (TPI)».

(أُعدّ هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وراجعه محرر. اعرف المزيد.)