الين الياباني: تشكك بشأن التدخل يلتقي مع إعادة تسعير بنك اليابان – BBH
يسلط إلياس حداد من Brown Brothers Harriman (BBH) الضوء على تنامي تشكك الأسواق بشأن تدخلات اليابان في سوق الصرف الأجنبي، رغم العمليات الكبيرة الأخيرة التي تسببت في ارتفاعات حادة ولكن مؤقتة للين الياباني (JPY). ومع التنسيق بين الولايات المتحدة واليابان ووفرة الاحتياطيات، يُنظر إلى المسؤولين على أنهم يفرضون سقفًا أكثر صلابة على USD/JPY. كما يُنظر إلى المخاطر على أنها تميل نحو مزيد من إعادة تسعير بنك اليابان (BoJ) لأسعار الفائدة باتجاه التشدد، في ظل بقاء السياسة قرب الحد الأدنى من نطاقها المحايد.
سقف للزوج ومخاطر تشدد بنك اليابان
"أصدرت وزارة المالية اليابانية تفاصيل عمليات تدخلها في سوق الصرف الأجنبي للفترة من أبريل إلى يونيو 2026. ولا يبدو سجل تدخلات اليابان هذا العام مقنعًا إلى حد كبير. فقد أدت التدخلات الثلاثة إلى ارتفاعات فورية للين الياباني، لكنها لم تُحدث أثرًا مستدامًا يُذكر، مع ارتفاع USD/JPY في نهاية المطاف إلى أعلى مستوى له في 40 عامًا قرب 164.00 في 23 يوليو."
"سيتم الإفصاح عن حجم أحدث تدخل لليابان في سوق الصرف الأجنبي يومي 30 و31 يوليو في نهاية أغسطس. لكن التقديرات تشير إلى أن اليابان استخدمت مستوى قياسيًا بلغ نحو 14 تريليون ين لدعم الين الياباني. ونتيجة لذلك، هبط USD/JPY من أعلى مستوى خلال اليوم عند 163.74 في 30 يوليو ليصل إلى أدنى مستوى عند 155.23 في 3 أغسطس (ارتفاع بمقدار 8.5 ين)."
"تعود رواية السوق بالفعل إلى التشكيك في فعالية تدخل اليابان. ونرى أن هذا الاطمئنان سابق لأوانه لسببين."
"أولًا، إن التدخل المنسق بين الولايات المتحدة واليابان - وتحذير المسؤولين من أنهم مستعدون للتحرك مجددًا - يرفع بشكل كبير تكلفة المراهنة ضد قوة الين، ويضع سقفًا أكثر صلابة بكثير على USD/JPY. وحتى نهاية يوليو، كانت اليابان تمتلك 1.09 تريليون دولار من احتياطيات العملات الأجنبية (173 تريليون ين)، وهي قوة تدخل كافية لدعم تهديدها بالتدخل."
"ثانيًا، تميل المخاطر نحو مزيد من إعادة تسعير أسعار الفائدة من جانب بنك اليابان (BoJ) باتجاه التشدد. فسعر الفائدة الأساسي (1.00%) قريب من الحد الأدنى للنطاق المحايد للبنك (1.10%-2.50%)، في حين أن الاقتصاد يعمل فوق مستواه المحتمل. وهذا يترك مجالًا واسعًا أمام بنك اليابان لتسريع وتيرة تطبيع السياسة."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
