يتراجع الفرنك السويسري مع استقرار الدولار الأمريكي قرب أعلى مستوى له هذا العام عقب بيانات PMI المتباينة

يرتفع زوج USD/CHF بشكل طفيف مع تفوق قوة الدولار الأمريكي الواسعة على تراجع توقعات رفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي.
يساعد الانخفاض الحاد في اليورو الدولار الأمريكي على الصعود إلى أعلى مستوى جديد له منذ بداية العام.
يحدّ الطلب على الملاذات الآمنة من خسائر الفرنك السويسري، رغم أن انخفاض أسعار الفائدة لا يزال يشكل عاملًا معاكسًا.

يرتفع زوج USD/CHF بشكل طفيف يوم الاثنين، منهياً سلسلة خسائر استمرت يومين، مع صعود الدولار الأمريكي (USD) إلى أعلى مستوى جديد له منذ بداية العام. ويدعم الانخفاض الحاد في اليورو (EUR) العملة الأمريكية، حتى مع تقليص المتداولين لتوقعاتهم بشأن رفع آخر لأسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر عقب صدور بيانات التوظيف الأمريكية الأضعف من المتوقع. وفي وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول زوج USD/CHF قرب مستوى 0.8316، دون ذروة الأسبوع الماضي عند 0.8382، وهو أعلى مستوى له منذ مايو 2025.

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

لا يزال اليورو تحت ضغط بيعي قوي مع امتداد المخاوف بشأن المالية العامة في فرنسا والجمود السياسي عبر الأسواق الأوروبية. ويتم تداول زوج EUR/USD قرب مستوى 1.1189 بعد أن هبط إلى 1.1161 في وقت سابق من اليوم، وهو أدنى مستوى له في أكثر من عام. ويحافظ مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس قيمة العملة الأمريكية مقابل سلة من ست عملات رئيسية، على تداوله قرب 102.32 بعد أن لامس 102.53.

أظهرت بيانات جديدة عن نشاط الأعمال صدرت يوم الاثنين أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال متماسكًا. وتمت مراجعة القراءة النهائية لمؤشر S&P Global لمديري المشتريات لقطاع الخدمات (PMI) بالرفع بشكل طفيف إلى 58.8 في سبتمبر من القراءة الأولية البالغة 58.7. كما تراجع مؤشر ISM لمديري المشتريات لقطاع الخدمات إلى 54.9 من 55.4، وجاء أقل قليلًا من توقعات السوق عند 55. ولا يزال كلا المسحين أعلى بكثير من مستوى 50 الفاصل بين التوسع والانكماش.

وتأتي هذه الأرقام بعد تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكية (NFP) الأضعف من المتوقع الصادر الأسبوع الماضي. ووفقًا لأداة CME FedWatch، يسعّر المتداولون الآن احتمالًا يبلغ نحو 20% فقط لقيام البنك المركزي الأمريكي برفع أسعار الفائدة في اجتماعه يومي 27 و28 أكتوبر، انخفاضًا من نحو 70% قبل أسبوع.

ومع ذلك، فإن استمرار مخاطر التضخم يبقي توقعات رفع الفائدة في وقت لاحق من هذا العام قائمة، في ظل استمرار التزام صناع السياسات بإعادة التضخم نحو هدف البنك المركزي البالغ 2%. كما أن الضغوط السعرية المرتبطة بالنفط تزيد من تعقيد مهمة الاحتياطي الفيدرالي في إعادة التضخم إلى الهدف بشكل مستدام. ونتيجة لذلك، تظل عوائد سندات الخزانة الأمريكية مرتفعة قرب أعلى مستوياتها في عدة سنوات، ما يوفر دعمًا إضافيًا للعملة الأمريكية. ويستقر العائد القياسي لأجل 10 سنوات قرب 5.30%، أي دون ذروة الأسبوع الماضي عند 5.34% بقليل، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2002.

ومع ذلك، فإن ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية لا تحركه فقط توقعات الاحتياطي الفيدرالي. بل يعكس أيضًا تنامي مخاوف المستثمرين بشأن عبء ديون البلاد ووضعها المالي الأوسع، وهو ما قد يحد من مكاسب العملة الأمريكية.

تزيد المخاوف المالية في كل من الولايات المتحدة وأوروبا من جاذبية الفرنك السويسري (CHF) كعملة ملاذ آمن، مدعومًا بالمركز المالي الأقوى لسويسرا وعبء ديونها الأقل. ومع ذلك، فإن الفجوة الواسعة في أسعار الفائدة بين سويسرا وغيرها من الاقتصادات الكبرى، إلى جانب استعداد البنك الوطني السويسري (SNB) للتدخل في سوق العملات، لا تزال تشكل عاملًا معاكسًا للفرنك.

الأسئلة الشائعة حول الدولار الأمريكي

ما هو الدولار الأمريكي؟

الدولار الأمريكي (USD) هو العملة الرسمية للولايات المتحدة الأمريكية، وهو أيضًا العملة «الفعلية» لعدد كبير من الدول الأخرى حيث يتداول إلى جانب العملات المحلية. وهو العملة الأكثر تداولًا في العالم، إذ يستحوذ على أكثر من 88% من إجمالي حجم تداولات سوق الصرف الأجنبي العالمية، أو ما متوسطه 6.6 تريليون دولار من المعاملات يوميًا، وفقًا لبيانات عام 2022. وبعد الحرب العالمية الثانية، حلّ الدولار الأمريكي محل الجنيه الإسترليني كعملة احتياطية عالمية. وعلى مدى معظم تاريخه، كان الدولار الأمريكي مدعومًا بالذهب، إلى أن ألغى اتفاق بريتون وودز في عام 1971 العمل بنظام معيار الذهب.

كيف تؤثر قرارات الاحتياطي الفيدرالي في الدولار الأمريكي؟

أهم عامل منفرد يؤثر في قيمة الدولار الأمريكي هو السياسة النقدية التي يشكلها الاحتياطي الفيدرالي (Fed). ولدى الاحتياطي الفيدرالي هدفان: تحقيق استقرار الأسعار (السيطرة على التضخم) وتعزيز التوظيف الكامل. وأداته الرئيسية لتحقيق هذين الهدفين هي تعديل أسعار الفائدة. وعندما ترتفع الأسعار بسرعة كبيرة ويكون التضخم أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، ما يساعد على دعم قيمة الدولار الأمريكي. وعندما ينخفض التضخم إلى ما دون 2% أو يكون معدل البطالة مرتفعًا للغاية، قد يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، ما يضغط على العملة الأمريكية.

ما هو التيسير الكمي وكيف يؤثر في الدولار الأمريكي؟

في الحالات الاستثنائية، يمكن للاحتياطي الفيدرالي أيضًا طباعة المزيد من الدولارات وتطبيق التيسير الكمي (QE). والتيسير الكمي هو العملية التي يزيد من خلالها الاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير تدفق الائتمان في نظام مالي متعثر. وهو إجراء غير تقليدي في السياسة النقدية يُستخدم عندما يجف الائتمان لأن البنوك لا تقرض بعضها بعضًا (خوفًا من تعثر الطرف المقابل). وهو الملاذ الأخير عندما لا يكون من المرجح أن يحقق مجرد خفض أسعار الفائدة النتيجة المطلوبة. وكان التيسير الكمي الأداة المفضلة لدى الاحتياطي الفيدرالي لمواجهة أزمة الائتمان التي حدثت خلال الأزمة المالية العالمية الكبرى في عام 2008. ويتضمن ذلك قيام الاحتياطي الفيدرالي بطباعة المزيد من الدولارات واستخدامها لشراء السندات الحكومية الأمريكية بشكل أساسي من المؤسسات المالية. وعادة ما يؤدي التيسير الكمي إلى إضعاف الدولار الأمريكي.

ما هو التشديد الكمي وكيف يؤثر في الدولار الأمريكي؟

التشديد الكمي (QT) هو العملية العكسية، حيث يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن شراء السندات من المؤسسات المالية ولا يعيد استثمار أصل السندات التي يحوزها عند استحقاقها في مشتريات جديدة. وعادة ما يكون ذلك إيجابيًا للدولار الأمريكي.

المقال التالي